整體而言，周蔚文對未來不悲觀，沿著“好行業(yè)選Alpha，困境反轉(zhuǎn)行業(yè)選Beta”的主線尋找兩類投資機(jī)會。曹名長將基建和地產(chǎn)視為穩(wěn)增長重要抓手，看好估值較低且與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系緊密的地產(chǎn)、基建、金融、可選消費(fèi)等行業(yè)。葛蘭依然看好醫(yī)藥生物板塊的中長期投資機(jī)會，但短期市場波動難以避免，將繼續(xù)努力為持有人創(chuàng)造長期投資回報。
周蔚文：看好景氣持續(xù)向好和困境反轉(zhuǎn)行業(yè)
周蔚文代表作中歐新藍(lán)籌在一季度降低了消費(fèi)行業(yè)持倉，增加了新能源、科技的配置，但仍然保持了均衡配置方式，前十大重倉股占基金凈資產(chǎn)比例仍然不高。相比去年的重倉股，一季度新增法拉電子、牧原股份、立訊精密、中遠(yuǎn)海能，宋城演藝、瀘州老窖、福耀玻璃、恒力石化則退出前十大重倉股名單。
中歐新藍(lán)籌前十大重倉股
來源：基金一季報“市場經(jīng)過調(diào)整后，對未來不悲觀。”周蔚文在一季報中分析了三點主要原因：第一，相當(dāng)一部分賽道標(biāo)的調(diào)整已基本完成，泡沫已很??；第二，過去兩三年不少板塊優(yōu)秀公司股價上漲很少，行業(yè)景氣見底后將迎來好轉(zhuǎn)，逐步出現(xiàn)投資機(jī)會；第三，雖然全球面臨流動性收緊的局面，但我國央行此前的政策更具前瞻性，貨幣政策還有寬松的空間，是相對有利的。
基于此，周蔚文表示將沿著“好行業(yè)選Alpha，困境反轉(zhuǎn)行業(yè)選Beta”的主線尋找兩類投資機(jī)會。第一類是未來多年景氣持續(xù)向好的行業(yè)。例如新能源、光伏、軍工等行業(yè)，這些行業(yè)大部分估值不低，但其中細(xì)分板塊的基本面將出現(xiàn)分化。該基金將挑選基本面發(fā)生積極變化的細(xì)分板塊進(jìn)行配置。第二類是困境反轉(zhuǎn)行業(yè)。這些行業(yè)股價處于低位，短期經(jīng)營有不確定性，但以兩年左右的維度看，大概率經(jīng)營會恢復(fù)正常，代表行業(yè)有養(yǎng)殖、餐飲旅游、傳媒、地產(chǎn)等。
曹名長：較長時間內(nèi)穩(wěn)增長是主要方向
基建和地產(chǎn)是重要抓手
作為價值投資代表人物，曹名長股票持倉基本平穩(wěn)，前十大重倉股變化不大。以中歐價值發(fā)現(xiàn)為例，相比去年年底，前十大重倉股僅新增淮北礦業(yè)，曲美家具則退出前十。
中歐價值發(fā)現(xiàn)前十大重倉股
來源：基金一季報曹名長在一季報中指出，當(dāng)前市場嚴(yán)重分化有兩方面原因：一是低估值價值的回歸，二是穩(wěn)增長的環(huán)境更有利于地產(chǎn)基建等低估值行業(yè)的發(fā)展。
展望未來，曹名長表示，未來較長時間內(nèi)，穩(wěn)增長都將是政策支持的方向，而基建和地產(chǎn)是穩(wěn)增長的重要抓手。在這樣的宏觀環(huán)境下，那些估值較低且與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系緊密的地產(chǎn)基建金融以及可選消費(fèi)等行業(yè)可能會有不錯表現(xiàn)。而成長股的機(jī)會可能要等到穩(wěn)增長達(dá)到一定效果后才會逐步顯現(xiàn)。
葛蘭：中長期優(yōu)秀公司預(yù)期將恢復(fù)增長趨勢
一季度，葛蘭股票持倉變化不大。以其代表作中歐醫(yī)療健康為例，與去年年底相比，該基金前十大重倉股中僅新進(jìn)智飛生物，九州藥業(yè)退出前十大重倉股。
中歐醫(yī)療健康前十大重倉股
來源：基金一季報而中歐阿爾法的前十大持倉股更為穩(wěn)定，與去年年末相比，僅順序出現(xiàn)調(diào)整，并未出現(xiàn)調(diào)倉換股。
中歐阿爾法前十大重倉股
來源：基金一季報一季度末，葛蘭的管理規(guī)模為961億元，較2021年末減少142億元。值得注意的是，季報顯示，中歐基金已于1月27日至2月11日，分批申購合計超過970萬份中歐醫(yī)療健康基金。公司亦于1月27日申購約1270萬份中歐醫(yī)療創(chuàng)新基金，兩只基金合計交易金額逾5000萬元。
展望未來，葛蘭表示，創(chuàng)新相關(guān)的市場還遠(yuǎn)未觸及國內(nèi)市場的天花板，海外市場也在逐步蓄力中。具體到公司層面，企業(yè)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新的趨勢仍在延續(xù)，創(chuàng)新藥臨床申請數(shù)量逐年創(chuàng)出新高。創(chuàng)新質(zhì)量方面，近幾年整體研發(fā)管線布局更加理性，資源向差異化方向傾斜，甚至有全球競爭力的創(chuàng)新品種誕生。
葛蘭介紹，從早期臨床管線來看，一方面跟隨海外最新技術(shù)的相關(guān)分子快速涌現(xiàn)，另一方面品種布局更加多樣化，而這些變化都有望維持創(chuàng)新的長期景氣度。隨著海外臨床的逐步推進(jìn)，預(yù)計我國創(chuàng)新產(chǎn)品也將在海外逐步進(jìn)入收獲期。
與此同時，國內(nèi)的創(chuàng)新藥服務(wù)企業(yè)也逐步形成了有全球競爭力的產(chǎn)業(yè)集群，在部分細(xì)分領(lǐng)域達(dá)到了全球領(lǐng)先的水平。此外，相關(guān)服務(wù)商的競爭力更多體現(xiàn)在平臺的技術(shù)和管理能力，龍頭企業(yè)的市占率大概率仍將持續(xù)提升，保持其較高的景氣度。“伴隨我國居民人均收入及認(rèn)知水平快速提升，醫(yī)療服務(wù)以及消費(fèi)性醫(yī)療的需求仍在快速增長且未得到充分滿足，未來空間依然巨大。”
編輯：亞文輝