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假洋鬼子新境界！
周六福被否2年后卷土重來
(資料圖片僅供參考)
上次被否老毛病未治愈
募資從10.9億到14億
周六福在被否2年后卷土重來，上次的老毛病并未治愈，募資額卻要從上次的10.9億增加到14億，真是太狠了。
證監(jiān)會(huì)網(wǎng)上發(fā)布的首次發(fā)行反饋意見顯示，證監(jiān)會(huì)一共問了39個(gè)問題，而上次被否的2大問題，加盟店為主的經(jīng)營(yíng)模式以及商標(biāo)的取得及使用，官司纏身的問題并沒有解決。
周六福搞出了假洋鬼子新境界，IPO說明書顯示，周六福的控制人家族沒有一個(gè)人是姓周的，周六福的品牌就是標(biāo)準(zhǔn)的傍名牌，上一個(gè)因?yàn)槠放艻PO未過的喬丹體育，因?yàn)槠放频膯栴}過會(huì)10年未成功上市。
被否2年后卷土從來 4兄弟IPO要14億
上次被否的原因
關(guān)于前次申報(bào)。發(fā)行人曾于2019年4月向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申報(bào)深交所中小板IPO，2020年10月收到不予核準(zhǔn)通知。請(qǐng)發(fā)行人說明：（1）前次申報(bào)未予核準(zhǔn)的原因及相關(guān)事項(xiàng)變化、整改情況，是否對(duì)本次申報(bào)構(gòu)成障礙；（2）本次申報(bào)與前次申報(bào)的信息披露是否存在實(shí)質(zhì)性差異。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師、申報(bào)會(huì)計(jì)師對(duì)上述事項(xiàng)核查，并發(fā)表明確核查意見。
10月29日，證監(jiān)會(huì)公布發(fā)審委會(huì)議審核結(jié)果公告。其中，周六福珠寶股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“周六?！保ㄊ装l(fā)）未通過。發(fā)審委會(huì)議對(duì)周六福提出詢問的主要問題，主要集中在加盟模式下實(shí)現(xiàn)的收入占比過大、商標(biāo)的取得及使用情況、應(yīng)收賬款及存貨余額較大且增長(zhǎng)較快等方面。據(jù)第十八屆發(fā)審委2020年第154次會(huì)議審核結(jié)果公告披露，周六福報(bào)告期內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入大幅增加，增幅遠(yuǎn)高于同行業(yè)可比公司。發(fā)行人加盟模式下實(shí)現(xiàn)的收入占比超過80%。
證監(jiān)會(huì)39問周六福顯示老毛病并沒治愈
加盟模式的毛利率高達(dá)99.85%
1、報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人采取加盟模式為主，自營(yíng)模式為輔的業(yè)務(wù)模式。加盟模式下，發(fā)行人來自加盟商收入分為三類，分別是產(chǎn)品銷售收入、品牌使用費(fèi)收入及特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)收入。2021年發(fā)行人對(duì)加盟政策進(jìn)行調(diào)整，對(duì)新簽約或續(xù)約的加盟店，發(fā)行人鉆石產(chǎn)品調(diào)整為按固定金額收取年度品牌使用費(fèi)，調(diào)整后2021年加盟模式下品牌使用費(fèi)收入為39,972.76萬元，毛利率為99.85%，該部分毛利占發(fā)行人總毛利42.22%。
請(qǐng)發(fā)行人：
（1）補(bǔ)充披露加盟模式下，部分收入來自直接對(duì)加盟商產(chǎn)品銷售、部分收入來自品牌使用費(fèi)，品牌使用費(fèi)又分成兩種不同收費(fèi)方式的原因，不同銷售方式確定依據(jù)及具體銷售產(chǎn)品品類、結(jié)構(gòu)、毛利率的差異情況，不同銷售方式下發(fā)行人與供應(yīng)商、加盟商及終端客戶間的權(quán)利義務(wù)安排差異情況，是否符合行業(yè)慣例；
2）補(bǔ)充披露2021年發(fā)行人對(duì)加盟政策進(jìn)行調(diào)整的原因及合理性，加盟商配合發(fā)行人調(diào)整的原因及合理性，調(diào)整后發(fā)行人收入及加盟商整體毛利上漲的原因及合理性，調(diào)整前后加盟商收入及盈利水平變動(dòng)情況，模擬測(cè)算如2021年未發(fā)生調(diào)整仍按照原銷售模式對(duì)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響，結(jié)合上述情況，披露上述調(diào)整的目的，是否存在利用調(diào)整加盟模式粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表的情況，是否存在相關(guān)利益輸送；
（3）披露報(bào)告期內(nèi)品牌使用費(fèi)收取情況及分?jǐn)偳闆r，分?jǐn)傄罁?jù)，會(huì)計(jì)處理是否合規(guī)；
（4）補(bǔ)充說明加盟政策變動(dòng)的執(zhí)行情況（含施行日期、店鋪數(shù)量及占比、收款金額等），是否存在不予配合調(diào)整的情況，調(diào)整后的加盟政策與同行業(yè)可比公司對(duì)比是否具有普遍性和合理性，未來施行是否具有可持續(xù)性，如否，是否會(huì)對(duì)發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響；
（5）發(fā)行人外購(gòu)產(chǎn)品入網(wǎng)模式是指在符合特定條件的情況下，加盟商可以向授權(quán)供應(yīng)商外購(gòu)產(chǎn)品在公司入網(wǎng)后使用公司品牌進(jìn)行銷售，公司向加盟商收取品牌使用費(fèi)，對(duì)授權(quán)供應(yīng)商處采購(gòu)的產(chǎn)品由加盟商與供應(yīng)商自行結(jié)算。請(qǐng)補(bǔ)充披露發(fā)行人與授權(quán)供應(yīng)商的合作模式，是否涉及相關(guān)費(fèi)用，授權(quán)供應(yīng)商的數(shù)量及銷售金額分布情況，主要授權(quán)供應(yīng)商基本情況，包括該等供應(yīng)商成立時(shí)間、合作年限、注冊(cè)資本、經(jīng)營(yíng)規(guī)模、股權(quán)結(jié)構(gòu)、銷售發(fā)行人品牌產(chǎn)品金額，授權(quán)供應(yīng)商中僅為發(fā)行人服務(wù)或主要為發(fā)行人服務(wù)的情況，發(fā)行人對(duì)授權(quán)供應(yīng)商設(shè)計(jì)、采購(gòu)、生產(chǎn)、產(chǎn)品質(zhì)量及銷售定價(jià)等環(huán)節(jié)管理制度，授權(quán)供應(yīng)商采購(gòu)策略及供應(yīng)周期，發(fā)行人是否對(duì)其原材料采購(gòu)等提供相關(guān)支持，是否承擔(dān)原材料價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)存貨如何核算，產(chǎn)品質(zhì)量管控機(jī)制及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)機(jī)制，對(duì)于滯銷產(chǎn)品如何處理，發(fā)行人是否實(shí)際控制授權(quán)供應(yīng)商關(guān)于發(fā)行人有關(guān)產(chǎn)品的運(yùn)營(yíng)及管理。結(jié)合上述情況，請(qǐng)充分披露發(fā)行人外購(gòu)產(chǎn)品入網(wǎng)模式等業(yè)務(wù)特點(diǎn)及風(fēng)險(xiǎn)，是否符合行業(yè)慣例，是否存在利益輸送。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、申報(bào)會(huì)計(jì)師核查并發(fā)表明確意見。
報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人來自加盟模式收入分別為179,032.92萬元、133,624.64萬元及155,580.94萬元。
請(qǐng)發(fā)行人補(bǔ)充：
（1）披露各報(bào)告期銷售金額在500萬元以上的加盟商設(shè)立時(shí)間、銷售金額、合作歷史及穩(wěn)定性，發(fā)生變化的原因，是否對(duì)個(gè)別加盟商存在依賴，發(fā)行人控股股東或?qū)嶋H控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其直系親屬是否直接或間接持有加盟店股份，發(fā)行人內(nèi)部員工是否持有加盟店股份；
（2）披露發(fā)行人對(duì)加盟店的管理制度，包括但不限于選取標(biāo)準(zhǔn)、日常管理、定價(jià)機(jī)制、物流運(yùn)輸、退換貨機(jī)制、銷售存貨信息管理、信用政策等情況，發(fā)行人關(guān)于加盟商管理的內(nèi)控制度是否健全并有效執(zhí)行，是否存在加盟商訴訟糾紛；
（3）披露發(fā)行人加盟商是否指定相關(guān)銷售區(qū)域，能否進(jìn)行線上銷售，不同加盟商間及發(fā)行人與加盟商間在線上、線下是否存在銷售范圍重合，是否存在競(jìng)爭(zhēng)，終端價(jià)格是否存在差異，是否影響發(fā)行人盈利能力，發(fā)行人相關(guān)內(nèi)部控制制度；
（4）披露加盟商是否僅能銷售發(fā)行人產(chǎn)品，是否約定排他性等相關(guān)條款，如有，請(qǐng)披露相關(guān)情況及銷售占比；
（5）分析披露對(duì)加盟商銷售產(chǎn)品是否為買斷式銷售及依據(jù)，發(fā)行人對(duì)經(jīng)銷商管理制度、收入確認(rèn)政策、加盟商模式占比及毛利率水平與同行業(yè)可比公司是否存在差異及差異原因；
（6）披露加盟商數(shù)量及銷售金額分布情況，加盟商門店數(shù)量及門店銷售金額分布情況，說明報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人對(duì)前十大加盟商銷售金額（分產(chǎn)品收入及服務(wù)費(fèi)）、加盟商門店數(shù)量、終端門店銷售金額及與發(fā)行人整體加盟商終端店均銷售額、發(fā)行人自營(yíng)門店終端店均銷售額對(duì)差異情況及原因、合理性；
（7）說明發(fā)行人對(duì)加盟商不同種類產(chǎn)品各項(xiàng)費(fèi)用的收取標(biāo)準(zhǔn)及差異情況，對(duì)鉆石鑲嵌和素金采取不同加盟政策和收費(fèi)水平的原因，并披露與同行業(yè)可比上市公司加盟政策、收費(fèi)水平的對(duì)比情況，是否存在重大差異，如存在，請(qǐng)說明原因；
（8）說明報(bào)告期內(nèi)新增及撤銷加盟商數(shù)量及對(duì)應(yīng)收入、毛利及應(yīng)收賬款情況，新增及撤銷原因，列示主要新增及撤銷加盟商情況；
（9）說明加盟商為自然人或個(gè)體經(jīng)商戶的數(shù)量及占比，地域分布情況，資信能力及相關(guān)內(nèi)控制度，分析加盟商合作穩(wěn)定性；
（10）說明加盟商終端銷售情況及各期末庫(kù)存情況，是否存在向加盟商壓貨增加收入的情況，是否存在資金來自發(fā)行人、實(shí)際控制人、董監(jiān)高及主要股東的情形；
（11）說明對(duì)加盟商的財(cái)務(wù)支持情況及相關(guān)會(huì)計(jì)處理，是否合規(guī)；未來三年的門店開店計(jì)劃和裝修計(jì)劃、員工培訓(xùn)和發(fā)展計(jì)劃、市場(chǎng)推廣計(jì)劃、投資和收購(gòu)計(jì)劃等；
（12）披露商場(chǎng)聯(lián)營(yíng)店模式、電商銷售模式中與有關(guān)商場(chǎng)及電商平臺(tái)關(guān)于產(chǎn)品質(zhì)量分?jǐn)偟募s定及有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)糾紛或訴訟的情況；
（13）結(jié)合企業(yè)定位、所服務(wù)消費(fèi)群、門店布局及盈利、募投項(xiàng)目等情況說明論證發(fā)行人的業(yè)務(wù)擴(kuò)張能
加盟模式為主
2、關(guān)于業(yè)務(wù)模式。
發(fā)行人采取加盟模式為主、自營(yíng)模式為輔的業(yè)務(wù)模式，其中自營(yíng)模式包括自營(yíng)店和電商模式。報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人通過授權(quán)供應(yīng)商向發(fā)行人供應(yīng)素金產(chǎn)品，2021年開始允許新增或者續(xù)約加盟商鉆石產(chǎn)品亦可從授權(quán)加盟商直接采購(gòu)鉆石產(chǎn)品，行業(yè)主要參與者周大福、老鳳祥、豫園股份及中國(guó)黃金等直接向加盟商銷售素金產(chǎn)品。請(qǐng)發(fā)行人：
（1）結(jié)合主要產(chǎn)品及業(yè)務(wù)的發(fā)展演變過程，說明形成目前銷售模式結(jié)構(gòu)的原因及合理性，是否符合行業(yè)慣例；
（2）區(qū)分不同銷售模式，說明主要產(chǎn)品品類、主要客戶、主要銷售區(qū)域、收入構(gòu)成及占比、毛利率及變動(dòng)情況；
（3）結(jié)合授權(quán)供應(yīng)商采購(gòu)模式的具體內(nèi)容及與向發(fā)行人直接采購(gòu)模式的主要差異等，說明發(fā)行人采用授權(quán)供應(yīng)商采購(gòu)模式的原因及商業(yè)合理性，是否符合行業(yè)慣例，對(duì)授權(quán)供應(yīng)商的授權(quán)管理規(guī)定及執(zhí)行情況，產(chǎn)品質(zhì)量控制體系及其有效性，加盟商分別向授權(quán)供應(yīng)商及發(fā)行人的采購(gòu)構(gòu)成，是否存在采購(gòu)?fù)惍a(chǎn)品情形，若存在，采購(gòu)價(jià)格是否存在較大差異，2021年調(diào)整加盟政策的原因及合理性，是否符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，銷售模式是否構(gòu)成重大變化，對(duì)發(fā)行人主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響，是否存在突擊調(diào)整銷售政策擴(kuò)大銷售規(guī)模的情形，授權(quán)供應(yīng)商與發(fā)行人、控股股東、實(shí)際控制人及其他關(guān)聯(lián)方是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系；
（4）自營(yíng)店與加盟店區(qū)域分布情況，是否銷售相同或者相似產(chǎn)品，若存在，是否存在價(jià)格差異，如何避免加盟店與自營(yíng)業(yè)務(wù)之間的惡性競(jìng)爭(zhēng)。請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)對(duì)上述事項(xiàng)進(jìn)行核查，說明核查過程、核查方式和核查結(jié)論，并發(fā)表明確核查意見。
//實(shí)際控制人李偉柱間接投資廣東星光達(dá)持有20%股權(quán)存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)
1、關(guān)于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
實(shí)際控制人李偉柱間接投資廣東星光達(dá)持有20%股權(quán)，并提供7000萬元無息借款。根據(jù)公開信息，廣東星光達(dá)子公司中山星光達(dá)經(jīng)營(yíng)范圍包括珠寶首飾制造、批發(fā)和銷售，與發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)存在相同或相似。
請(qǐng)發(fā)行人：
（1）補(bǔ)充說明公司實(shí)際控制人、董監(jiān)高及其近親屬控制的企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)情況，是否與發(fā)行人構(gòu)成潛在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或利益沖突；
（2）廣東星光達(dá)的基本情況，包括但不限于成立時(shí)間、注冊(cè)資本、主營(yíng)業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)規(guī)模、股權(quán)結(jié)構(gòu)等，實(shí)際控制人李偉柱投資廣東星光達(dá)并提供無息借款的原因及商業(yè)合理性，是否存在股份代持或者其他利益安排，未來是否存在增持計(jì)劃，是否與發(fā)行人構(gòu)成潛在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或利益沖突。
請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師對(duì)上述事項(xiàng)核查并發(fā)表明確核查意見。
發(fā)行人與張建斌及其關(guān)聯(lián)公司/關(guān)聯(lián)門店之間存在系列訴訟
2、關(guān)于訴訟糾紛。招股說明書披露，發(fā)行人與張建斌及其關(guān)聯(lián)公司/關(guān)聯(lián)門店之間存在系列訴訟，及其他尚未了結(jié)的重大訴訟。
請(qǐng)發(fā)行人：
（1）補(bǔ)充披露其他尚未了結(jié)重大訴訟的具體情況及最新進(jìn)展，量化分析發(fā)行人敗訴對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響，充分揭示相關(guān)訴訟及敗訴風(fēng)險(xiǎn)。
（2）補(bǔ)充披露與張建斌等相關(guān)方訴訟的背景、原因及進(jìn)展情況，《和解協(xié)議》是否實(shí)際上未能履行，目前張建斌等相關(guān)方是否實(shí)際使用發(fā)行人商標(biāo)或者其他存在爭(zhēng)議商標(biāo)，是否對(duì)發(fā)行人構(gòu)成重大不利影響，充分揭示風(fēng)險(xiǎn)；
（3）說明發(fā)行人主要商標(biāo)的取得及使用情況，是否存在侵權(quán)或者不正當(dāng)行為，是否與名稱類似的知名其他珠寶品牌存在因商標(biāo)、商號(hào)使用或品牌仿冒產(chǎn)生的糾紛及其具體情況，相關(guān)事項(xiàng)對(duì)發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響及發(fā)行人的應(yīng)對(duì)措施；
（4）說明發(fā)行人是否曾存在（不限于報(bào)告期）因質(zhì)量問題導(dǎo)致糾紛、投訴或接受行政處罰的情況，如存在，請(qǐng)進(jìn)一步披露發(fā)行人的整改或處理情況及相關(guān)事項(xiàng)對(duì)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)的影響；
（5）補(bǔ)充披露周六福香港的注銷進(jìn)展，是否存在其他重大違法行為或者注銷障礙。
請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師對(duì)上述事項(xiàng)進(jìn)行充分核查，充分論證該等訴訟、糾紛、投訴、處罰事項(xiàng)是否構(gòu)成本次發(fā)行的法律障礙并審慎發(fā)表意見。
募資14億