發(fā)行比例僅為1.12%，沒(méi)有基石投資人，北森本次IPO僅為“秀肌肉”？
近日，北森控股（HK :09669）披露發(fā)售公告，于3月30日開(kāi)啟招股，招股時(shí)間為2023年3月30日至4月4日，預(yù)計(jì)將于4月13日在港交所上市。本次上市，北森控股計(jì)劃發(fā)售804.4萬(wàn)股，發(fā)售價(jià)為29.70港元/股，募資約2.39億港元，總市值約為212億港元。
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資料顯示，北森是一家覆蓋所有主要HCM使用場(chǎng)景的一體化云端HCM解決方案提供商，目前已構(gòu)建統(tǒng)一開(kāi)放的PaaS基礎(chǔ)設(shè)施的云端HCM解決方案提供商，同步所有功能以提供一體化解決方案。
而值得注意的是，北森控股本次IPO，稱(chēng)得上是“迷你型”IPO，合計(jì)發(fā)售數(shù)量還不到1000萬(wàn)股，發(fā)行比例僅為1.12%。
在此之前，北森曾在新三板掛牌，對(duì)應(yīng)的證券簡(jiǎn)稱(chēng)為“北森云”。而在2018年，北森云則從新三板摘牌，原因是“新三板的交易活動(dòng)及品牌知名度未必能滿(mǎn)足預(yù)期”。
本次IPO中還有一項(xiàng)令人費(fèi)解的點(diǎn)，便是本次居然沒(méi)有引進(jìn)任何基石投資者，而北森的前期投資者有不少都是明星創(chuàng)投，經(jīng)緯創(chuàng)投、紅杉資本、深圳創(chuàng)投以及軟銀等知名投資機(jī)構(gòu)，北森這些年能夠瘋狂燒錢(qián)擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，離不開(kāi)這些投資機(jī)構(gòu)的輸血。
而在業(yè)績(jī)方面，據(jù)招股書(shū)披露，北森控股2019年至2022年3月31日止財(cái)年分別實(shí)現(xiàn)收入3.82億元、4.59億元、5.56億元和6.80億元，凈虧損分別為6.91億元、12.67億元、9.40億元和19.09億元，尚未實(shí)現(xiàn)盈利。
北森控股在招股書(shū)中解釋稱(chēng)，主要由于其在戰(zhàn)略上優(yōu)先考慮規(guī)模及地域擴(kuò)張、客戶(hù)增長(zhǎng)及參與度、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及創(chuàng)新，而非短期盈利能力，以抓住中國(guó)新興且快速增長(zhǎng)的云端HCM市場(chǎng)中的機(jī)遇。
同時(shí)，北森控股在招股書(shū)中還稱(chēng)，因其長(zhǎng)期增長(zhǎng)戰(zhàn)略，在往績(jī)記錄期間，該公司一直處于虧損狀況，且預(yù)期截至2023年3月31日止財(cái)年產(chǎn)生更多及重大虧損凈額及經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出凈額，且可能無(wú)法短期內(nèi)開(kāi)始盈利。
總的來(lái)說(shuō)，北森作為HR領(lǐng)域的Saas第一股，其在人力資源管理方面的優(yōu)勢(shì)不言而喻。但是目前整個(gè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，北森控股的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并不明顯，市占率也在下滑。
整個(gè)行業(yè)近幾年復(fù)合增速為27.7%，但北森控股2019-2022年的年復(fù)合增速只有23.35%，作為行業(yè)龍頭，增速不如行業(yè)平均速度，說(shuō)明其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有限，競(jìng)爭(zhēng)壁壘不高。
這也造成了北森控股近年來(lái)的市占率下滑。2020年，北森控股的市占率為15%，但到了2021年，其市占率只剩下11.6%。