投資是孤獨(dú)與寂寞的，要忍常人所不能忍。
(資料圖片)
可是葛大佬最近有點(diǎn)煩躁，望著一連三個(gè)跌停的移遠(yuǎn)通信（603236.SH），綠油油一片為哪般！搞不懂啊。
不止他搞不懂，還有一位私募大佬裘國(guó)根同樣重倉(cāng)移遠(yuǎn)，也在黯然神傷。
沒(méi)想到，一家技術(shù)含量低、靠畫(huà)大餅、行業(yè)地位每況愈下的公司，竟然能將大佬們忽悠瘸了，短短三天損失多少小目標(biāo)。
這一切源于公司發(fā)布的“炸雷”業(yè)績(jī)。
4月24日晚間，移遠(yuǎn)披露業(yè)績(jī)，2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收142.3億，同比增長(zhǎng)26.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.23億，同比增長(zhǎng)73.9%。業(yè)績(jī)看似不錯(cuò)，但難掩增速放緩的事實(shí)。利潤(rùn)中有1.4億是靠外匯套期保值賺的，占到利潤(rùn)比例超過(guò)20%。而且營(yíng)收增速逐季下滑至個(gè)位數(shù)。
要知道，公司過(guò)去一直靠著低價(jià)搶占市場(chǎng)，如今收入做不動(dòng)，說(shuō)明降價(jià)也賣(mài)不動(dòng)產(chǎn)品，這是資本市場(chǎng)難以原諒的原因。
更可怕的是一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.4億，環(huán)比下降23.3%，同比僅增2.6%，但實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-1.35 億。虧錢(qián)了！
于是乎，三個(gè)一字跌停。
與AI一樣，移遠(yuǎn)所處的行業(yè)同樣是一場(chǎng)宏大敘事，俗稱“萬(wàn)物互聯(lián)”。在任何時(shí)間、任何地點(diǎn)，人、機(jī)、物可以互聯(lián)互通，人類(lèi)活動(dòng)的效率將得到前所未有的提升，世界萬(wàn)物盡在掌控。一聽(tīng)就是一個(gè)數(shù)萬(wàn)億的大市場(chǎng)。
于是大佬們信了，在2021年初移遠(yuǎn)發(fā)布定增，定增價(jià)221.20元，結(jié)果遭遇溢價(jià)哄搶，較當(dāng)時(shí)最新價(jià)209.36元還高出6%。
其中，裘國(guó)根一舉搶籌約7億元籌碼。此后伴隨公司股價(jià)下跌，裘國(guó)根甚至動(dòng)用44個(gè)賬戶加倉(cāng)，持有共1144.82萬(wàn)股。如果裘國(guó)根沒(méi)有減倉(cāng)，虧損高達(dá)4億，甚至根本不止。
而葛衛(wèi)東呢？不僅自己栽了，還坑了自己的親戚葛貴蓮，共持有超500萬(wàn)股，三天就虧損1.5億，而現(xiàn)價(jià)離他們的建倉(cāng)價(jià)跌幅高達(dá)40%，已經(jīng)不敢算了。
不過(guò)移遠(yuǎn)的“萬(wàn)物互聯(lián)”很美，但它自己掙得是打螺絲的辛苦錢(qián)。簡(jiǎn)而言之，市場(chǎng)大不掙錢(qián)，而且雷點(diǎn)很多。
第一，公司做的是無(wú)線通信模組公司，注意，它給自己的定義是高科技公司。公司各項(xiàng)產(chǎn)品毛利率不到20%，銷(xiāo)售凈利率只有2.52%，同行都有8.18%。
敢問(wèn)，這點(diǎn)毛利率、凈利率也敢稱自己為高科技？高科技的壁壘如此之低？A股上普通的銅加工廠商就是這點(diǎn)凈利率，但人家估值只有十幾倍?？上攵?，如果移遠(yuǎn)說(shuō)自己只是一個(gè)沒(méi)有太多技術(shù)含量的組裝廠商，可能估值就是十幾倍甚至個(gè)位數(shù)，而不是當(dāng)時(shí)的動(dòng)輒50倍PE以上。
第二，賬上看起來(lái)很有錢(qián)，行為上一副“窮人”的樣子。
一季度營(yíng)收31億，應(yīng)收賬款就有近17億，加之存貨周轉(zhuǎn)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)越來(lái)越低。說(shuō)明公司面對(duì)下游處于非常弱勢(shì)的地位，賣(mài)產(chǎn)品靠賒銷(xiāo)，這也為日后賬收不回來(lái)埋下了雷。而且一季度存貨高達(dá)34億，也有減值風(fēng)險(xiǎn)。
有沒(méi)有一種熟悉的感覺(jué)，一方面，賬面資金不錯(cuò)，營(yíng)收利潤(rùn)尚可；另一方面負(fù)債累累，一直在籌錢(qián)借錢(qián)。是不是只是賬面有錢(qián)，但實(shí)際沒(méi)錢(qián)啊。
來(lái)看公司怎么做的？上市才1年半就定增11億，其后又有各種借款。Q1短期借款高達(dá)22億，資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)飆升到66%，償債風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大！
最后，就是公司的人品問(wèn)題。
當(dāng)年公司“忽悠”裘國(guó)根接盤(pán)時(shí)，發(fā)布了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，誰(shuí)知定增結(jié)束做高股價(jià)之后，業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)瞬變臉。公司難道不知道自己幾斤幾兩？業(yè)績(jī)?nèi)绱丝熳兡槄s不提前披露，這是否是一場(chǎng)精心布置的騙局？
而就在前幾天，公司公告擬投資不超12.5億建設(shè)移遠(yuǎn)通信全球總部。一副沒(méi)錢(qián)的樣子，卻又拿出12.5億買(mǎi)樓，也不知道什么操作了。