如此復(fù)雜的收購(gòu)、估值、商譽(yù)減值、高買(mǎi)低賣(mài)的背后，慧辰股份真的認(rèn)真分析過(guò)后果及未來(lái)嗎？2021年業(yè)績(jī)快報(bào)信披違規(guī)，實(shí)控人趙龍等被通報(bào)批評(píng)。如今，慧辰股份又因2022年的年報(bào)披露問(wèn)題被立案調(diào)查，等待這家“數(shù)據(jù)分析第一股”的命運(yùn)雖然目前尚無(wú)定論，但可以肯定，如此熱衷資本運(yùn)作絕不是什么好事。
文/每日資本論
(資料圖片)
“數(shù)據(jù)分析第一股”想過(guò)自己的未來(lái)嗎？
“五一”節(jié)前，北京慧辰資道資訊股份有限公司（下稱(chēng)，慧辰股份）公告稱(chēng)，其4月27日收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《立案告知書(shū)》，因慧辰股份涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)其立案調(diào)查。
敏感的資本市場(chǎng)迅速對(duì)此作出反應(yīng)。4月28日，慧辰股份直接20CM跌停。截至當(dāng)日收盤(pán)，其股價(jià)為21.53元。K線圖上看，慧辰股份的股價(jià)已經(jīng)跌至2022年4月到2023年1月形成低位平臺(tái)，創(chuàng)出歷史低價(jià)屬于大概率事件。
部分投資者在股吧里悲觀地留言道：“看第一個(gè)跌停的成交量和封單，應(yīng)該還有三個(gè)跌停?！?/p>
針對(duì)慧辰股份股價(jià)從121元跌至到21元，以及近期出現(xiàn)的暴跌，有投資者認(rèn)為，“暴跌的邏輯在于募集資金5.6億左右，卻支撐著最高近百億市值，那么除了這五億多以外扣掉凈資產(chǎn)全是吹起來(lái)的泡沫?！?/p>
這話或許不完全準(zhǔn)確，但也確實(shí)點(diǎn)出看慧辰股份的關(guān)鍵問(wèn)題所在。
公開(kāi)資料顯示，慧辰股份的控股股東為良知正德投資管理（北京）有限公司，實(shí)控人是趙龍。他曾是一代打工人的楷模。有媒體曾這樣評(píng)價(jià)他——他曾是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的打工仔，拿著每月僅有980元工資。16年后，他身家過(guò)億。
1999年，趙龍加入慧聰研究院。2007年，他成為慧聰研究院副院長(zhǎng)。一年后，他正式被任命為院長(zhǎng)。當(dāng)年12月，慧聰與美國(guó)鄧白氏成立了合資公司，這也是慧辰股份的前身，趙龍任總經(jīng)理。
2011年12月，美方資本退出，趙龍成為慧辰股份的真正老板。
此后慧辰股份進(jìn)入快速擴(kuò)張期。當(dāng)時(shí)媒體有這樣一些報(bào)道：從2012年開(kāi)始，慧辰股份保持一年并購(gòu)一家公司的節(jié)奏，2013年引入達(dá)晨5000萬(wàn)元投資。2014年底，慧辰股份又并購(gòu)了上海一家做汽車(chē)行業(yè)市場(chǎng)研究排名前10的公司。
不過(guò)，這次趙龍是用現(xiàn)金直接控股了該公司51%的股份。他還承諾，3年后如果業(yè)績(jī)更好，可以以更高的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)老板剩下的49%的股份?；鄢焦煞蓊A(yù)計(jì)在2015年還將繼續(xù)收購(gòu)2家左右的公司。
故事漸入高潮。2017年，慧辰股份以增發(fā)股份的方式收購(gòu)北京信唐普華科技有限公司（下稱(chēng)，信唐普華）48%的股權(quán)，收購(gòu)價(jià)6864萬(wàn)元，交易對(duì)手方為寧波信厚。信唐普華承諾，2017年到2019年扣非后凈利潤(rùn)分別不低于1300萬(wàn)元、1700萬(wàn)元、2200萬(wàn)元，如信唐普華業(yè)績(jī)承諾期間的累計(jì)實(shí)際凈利潤(rùn)未達(dá)到累計(jì)承諾凈利潤(rùn)的100%，業(yè)績(jī)承諾方將對(duì)慧辰進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)償。
注意，這個(gè)信唐普華也就是現(xiàn)在證監(jiān)會(huì)兩度發(fā)函問(wèn)詢(xún)的主角之一。
有意思的是，2018年，信唐普華是慧辰股份的客戶(hù)，貢獻(xiàn)收入485萬(wàn)元。2019年，信唐普華變成了慧辰股份解決方案產(chǎn)品的最大供應(yīng)商。公司對(duì)其采購(gòu)金額566萬(wàn)元，占到信唐普華當(dāng)年總收入的近10%。
換言之，若非慧辰股份，信唐普華的業(yè)績(jī)能否達(dá)標(biāo)就成了一個(gè)大問(wèn)號(hào)。
2020年7月16日，慧辰股份上市，每股發(fā)行價(jià)34.21元。上市當(dāng)日，慧辰股份股價(jià)摸高121元/股后，股價(jià)就開(kāi)始了漫漫下跌路。成為真正的“上市即巔峰”的股票。
同年12月，慧辰股份再次提出收購(gòu)信唐普華22%的股份。這次估值采用收益法估值高達(dá)2.58億元，公司收購(gòu)22%股份花了5676萬(wàn)元，持股比例升至70%。由于收購(gòu)后公司已經(jīng)獲得了信唐普華的實(shí)控權(quán)，需要并表，進(jìn)而產(chǎn)生了約1.51億的商譽(yù)。
很快，慧辰股份的故事開(kāi)始急轉(zhuǎn)彎?；鄢焦煞萆鲜泻蟮?020年凈利潤(rùn)為7370.12萬(wàn)元，但2021年則虧損了3820萬(wàn)元，2022年更是巨虧1.89億元。
核心原因之一的是，慧辰股份收購(gòu)的信唐普華暴雷——2021和2022年前10個(gè)月的扣非凈利潤(rùn)分別為-1454萬(wàn)、-4040萬(wàn)元。這在一定程度上拖累了慧辰股份的業(yè)績(jī)。
更為重要的是，這直接導(dǎo)致慧辰股份2021年計(jì)提了大額商譽(yù)減值5189萬(wàn)元，并于2022年10月提出出售信唐普華22%的股份，估值大幅縮水至9090萬(wàn)元，隨后又進(jìn)一步縮水至1345萬(wàn)元。而且，2022年，慧辰股份再度大額商譽(yù)減值9863.11萬(wàn)元。
如此復(fù)雜的收購(gòu)、估值、商譽(yù)減值、高買(mǎi)低賣(mài)的背后，慧辰股份真的認(rèn)真分析過(guò)后果及未來(lái)嗎？
2022年8月，上交所因慧辰股份2021年業(yè)績(jī)快報(bào)信披違規(guī)，對(duì)趙龍等進(jìn)行了通報(bào)批評(píng)。如今，慧辰股份又因2022年的年報(bào)披露問(wèn)題被立案調(diào)查，等待這家“數(shù)據(jù)分析第一股”的命運(yùn)雖然目前尚無(wú)定論，但可以肯定，如此熱衷資本運(yùn)作絕不是什么好事。
“每日資本論”還注意到，2020年到2022年，慧辰股份的交易性金融資產(chǎn)分別為4.54億元、4.62億元、5.73億元。2023年一季度其交易性金融資產(chǎn)仍高達(dá)5.33億元。
要知道，這些數(shù)據(jù)幾乎與同期慧辰股份的總營(yíng)收相持平甚至超過(guò)總營(yíng)收。在公司連續(xù)虧損下還能有如此大筆投入，趙龍及慧辰股份要改行做炒股高手嗎？是時(shí)候認(rèn)真分析一下自己的未來(lái)了。
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