每經(jīng)研究員 朱成祥
近日，一批光伏企業(yè)陸續(xù)披露了2022年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，天合光能預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)凈利20.33億元~24.85億元，增長(zhǎng)幅度為75.85%~114.92%;隆基綠能預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)106億元~112億元，同比增長(zhǎng)40%~48%;通威股份(600438)更是預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)214億元至218億元，增長(zhǎng)幅度為2.6倍至2.67倍。
不難看出，這是“擁硅為王”的時(shí)代。307元/千克，近期，硅料價(jià)格沖上十年新高。
國(guó)內(nèi)硅料產(chǎn)量、市占率第一的通威股份業(yè)績(jī)預(yù)告，也說(shuō)明了硅料價(jià)格上漲給企業(yè)帶來(lái)的正向影響。不過(guò)，從已披露的光伏下游企業(yè)業(yè)績(jī)看，他們的日子并不像盛傳的苦苦煎熬，倒更像是一榮俱榮。
光伏的時(shí)代大潮，又猛又急。誰(shuí)又曾想到，兩年前的硅料市場(chǎng)，硅料價(jià)格正處于十年低谷;如今風(fēng)頭正勁的硅料廠商，又曾遭遇怎樣的困境。
此時(shí)此刻的硅料價(jià)格高企，或許正是彼時(shí)價(jià)格低谷期價(jià)格信號(hào)“結(jié)的果”。未來(lái)的硅料價(jià)格走勢(shì)，仍將在新一輪供需博弈中走向新的均衡點(diǎn)。
時(shí)光：硅料廠商“十年飲冰”
將時(shí)間撥回到2020年2月，彼時(shí)，恐怕沒(méi)人會(huì)想到硅料價(jià)格能站上每千克超過(guò)300元的高位。彼時(shí)，突如其來(lái)的新冠肺炎疫情使得光伏企業(yè)普遍受到嚴(yán)重影響，產(chǎn)業(yè)上游的多晶硅價(jià)格一路下滑。
wind數(shù)據(jù)顯示，2019年12月，國(guó)內(nèi)硅料價(jià)格報(bào)73元/千克。到了2020年4月，硅料價(jià)格已一路下滑至63元/千克，5月進(jìn)一步下滑至58元/千克。
要知道，這還是在硅料價(jià)格已經(jīng)連續(xù)下滑兩年的背景下發(fā)生的。2018年1月，硅料價(jià)格站上階段性高位，觸及155元/千克，其后一路下滑。從155元/千克至73元/千克，硅料價(jià)格兩年腰斬。
而若從2011年硅料價(jià)格從400元/千克高位一路下滑算起，硅料廠商可謂“十年飲冰”。
2011年7月開(kāi)始下行以來(lái)，至2022年7月國(guó)產(chǎn)硅料價(jià)格走出一條V形線，11年過(guò)去，還未達(dá)到當(dāng)時(shí)的價(jià)格水平
圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 劉國(guó)梅 制圖
2012年，歐美對(duì)中國(guó)光伏企業(yè)采取的“雙反”政策，讓中國(guó)光伏行業(yè)陷入了前所未有的低谷。硅料價(jià)格一路下跌，讓豪賭硅料的巨頭們看不到未來(lái)。2019年，江蘇康博、寧夏東夢(mèng)、內(nèi)蒙古盾安停產(chǎn)，洛陽(yáng)中硅大幅減產(chǎn)。
“當(dāng)多晶硅跌到4萬(wàn)元一噸的時(shí)候，多少企業(yè)虧得連底褲都沒(méi)了，離場(chǎng)是必然的選擇。”一位賽維中層曾向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。
而對(duì)那些沒(méi)有離場(chǎng)，堅(jiān)守在硅料行業(yè)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，這既是危也是機(jī)，就看能不能扛過(guò)去。
據(jù)CPIA、中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì)，2017年~2019年，中國(guó)多晶硅生產(chǎn)企業(yè)主要為江蘇中能(保利協(xié)鑫旗下)、四川永祥(通威股份旗下)、新特能源(特變電工(600089)旗下)、新疆大全(大全能源旗下)、東方希望、亞洲硅業(yè)、內(nèi)蒙古盾安、洛陽(yáng)中硅等。
值得注意的是，如今炙手可熱的硅料上市公司如通威股份、特變電工、大全能源，一大共同點(diǎn)都是逆勢(shì)擴(kuò)張。
2017年，四川永祥、新特能源、新疆大全多晶硅產(chǎn)量分別為1.6萬(wàn)噸、2.9萬(wàn)噸和2萬(wàn)噸，與0.8萬(wàn)噸的內(nèi)蒙古盾安、1.8萬(wàn)噸的洛陽(yáng)中硅差距不大。到了2019年底，四川永祥多晶硅產(chǎn)能已增至8萬(wàn)噸，新特能源、新疆大全也分別增至7.1萬(wàn)噸和7萬(wàn)噸。而內(nèi)蒙古盾安、洛陽(yáng)中硅則漸漸淡出市場(chǎng)。
2020年4月、5月，國(guó)內(nèi)硅料價(jià)格連續(xù)下滑。在那之前的2020年3月，通威股份股價(jià)單月下跌30.31%。沒(méi)有價(jià)格支持、沒(méi)有補(bǔ)貼，甚至在資本市場(chǎng)也承受重壓。這充分說(shuō)明，“擁硅為王”的時(shí)代，不是誰(shuí)都能夠輕易抓住的。耐不住價(jià)格谷底刺骨的寒冬，就不會(huì)收獲產(chǎn)能、價(jià)格“雙擊”的豐收喜悅。
中國(guó)光伏行業(yè)歷經(jīng)20余年發(fā)展，幾經(jīng)起伏，有人退場(chǎng)，有人堅(jiān)守
圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 劉國(guó)梅 制圖
盡管價(jià)格低谷十分漫長(zhǎng)，仍阻擋不了通威股份、大全能源等廠商的產(chǎn)能擴(kuò)張熱情。特別是通威股份，逆周期擴(kuò)張勢(shì)頭之猛令人側(cè)目。
2020年2月，通威股份推出巨量擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，其發(fā)布的《高純晶硅和太陽(yáng)能(000591)電池業(yè)務(wù)2020-2023年發(fā)展規(guī)劃》中提到，高純晶硅業(yè)務(wù)累計(jì)產(chǎn)能目標(biāo)為：2020年8萬(wàn)噸、2021年11.5-15萬(wàn)噸、2022年15-22萬(wàn)噸、2023年23-29萬(wàn)噸。
需要注意的是，2019年，國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量?jī)H為34.2萬(wàn)噸。2020年以來(lái)，通威股份在疫情之下拋出如此巨量產(chǎn)能，底氣何來(lái)?
逆周期擴(kuò)張不僅需要勇氣，還需要技術(shù)。在殘酷的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)之下，只有把成本控制到極限，才能保持足夠的利潤(rùn)。否則，高成本的逆周期擴(kuò)張，無(wú)異于自殺。“很多人認(rèn)為我們抓住了一些機(jī)會(huì)。事實(shí)上，這是我們做好了準(zhǔn)備，并在技術(shù)上攻克的結(jié)果。”針對(duì)逆勢(shì)擴(kuò)張，通威集團(tuán)董事局主席劉漢元曾表示。
產(chǎn)能：是價(jià)格的“定海神針”
一般而言，大部分企業(yè)會(huì)跟隨市場(chǎng)價(jià)格而行動(dòng)。價(jià)格上漲信號(hào)發(fā)出后，企業(yè)擴(kuò)張產(chǎn)能，在新的供需條件下形成新的均衡點(diǎn)。但總有一些企業(yè)逆風(fēng)而行，在價(jià)格下行期逆勢(shì)擴(kuò)張產(chǎn)能。
不過(guò)，并非所有“逆風(fēng)飛揚(yáng)”的企業(yè)都能收獲產(chǎn)能擴(kuò)張的好處，逆市場(chǎng)環(huán)境而行，很可能在逆風(fēng)中被淘汰。這不僅是對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理、技術(shù)開(kāi)發(fā)、市場(chǎng)營(yíng)銷等多方面的考驗(yàn)，很大程度上還取決于企業(yè)高級(jí)管理人員對(duì)未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展情況的判斷。
你若不是“老鷹”，選擇逆風(fēng)飛揚(yáng)只會(huì)被折斷翅膀。
硅料企業(yè)中最堅(jiān)韌的，當(dāng)屬通威股份。2017年，通威股份旗下四川永祥多晶硅產(chǎn)量不足2萬(wàn)噸。對(duì)比彼時(shí)已是“龐然大物”的保利協(xié)鑫，通威股份的崛起之路并不容易。
2022年4月，通威股份表示，公司高純晶硅產(chǎn)能已達(dá)18萬(wàn)噸。目前，通威股份在建項(xiàng)目產(chǎn)能合計(jì)17萬(wàn)噸，其中包頭二期5萬(wàn)噸項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2022年投產(chǎn);樂(lè)山三期12萬(wàn)噸項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2023年投產(chǎn)。屆時(shí)，公司產(chǎn)能規(guī)模將達(dá)到35萬(wàn)噸。
表面看，通威股份等硅料廠商如今賺得盤滿缽滿，所謂“上游賺、中下游慘”。但從供需角度考慮，對(duì)光伏中下游廠商而言，正是諸如通威股份等硅料廠商的產(chǎn)能擴(kuò)張，才是穩(wěn)定硅料價(jià)格的“定海神針”。
站在2020年年中的時(shí)間點(diǎn)，誰(shuí)曾想到2021年光伏行業(yè)會(huì)大爆發(fā)。到了2022年，國(guó)際方面，受俄烏沖突影響，歐洲光伏裝機(jī)量需求劇增;國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局等9部門聯(lián)合印發(fā)《“十四五”可再生能源發(fā)展規(guī)劃》，明確能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型力度更大，進(jìn)程將更快，推動(dòng)能源革命縱深發(fā)展。中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2022年全年光伏發(fā)電新增裝機(jī)有望實(shí)現(xiàn)85GW~100GW。下游旺盛的需求，是上游硅料價(jià)格走高的根本動(dòng)力。
始于2021年的本輪硅料價(jià)格上漲，是多種因素綜合影響的結(jié)果。“雙碳”戰(zhàn)略、能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型為行業(yè)發(fā)展指明了方向。到了2022年受國(guó)內(nèi)外疊加因素影響，光伏行業(yè)發(fā)電新增裝機(jī)規(guī)模不斷擴(kuò)大。下游旺盛的需求，是上游硅料價(jià)格走高的根本動(dòng)力。
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實(shí)際上，通威股份在2020年2月規(guī)劃產(chǎn)能，待至2021年底、2022年初，第一波產(chǎn)能已經(jīng)開(kāi)始釋放。而如大全能源等，到2021年底才開(kāi)始籌劃定增、規(guī)劃大規(guī)模產(chǎn)能。
2021年11月，通威股份通過(guò)投資者互動(dòng)平臺(tái)回應(yīng)稱，公司樂(lè)山二期高純晶硅項(xiàng)目已于2021年11月2日投產(chǎn);2022年1月，公司再次宣布，云南保山一期高純晶硅項(xiàng)目已建成投產(chǎn)，目前產(chǎn)能處于爬坡階段。公司目前投產(chǎn)項(xiàng)目中，權(quán)益產(chǎn)能接近15萬(wàn)噸。
或許是在通威股份產(chǎn)能釋放的影響下，國(guó)內(nèi)硅料價(jià)格一度回調(diào)。2021年11月，國(guó)內(nèi)硅料價(jià)格為272元/千克，到了2021年12月，國(guó)內(nèi)硅料價(jià)格降至235元/千克。
可誰(shuí)曾想到，2022年開(kāi)年，俄烏沖突影響下，歐洲光伏裝機(jī)量需求劇增。新的市場(chǎng)增量促使硅料價(jià)格再度上升，直至超過(guò)300元/千克。
因此，從供需角度看，通威股份這一波產(chǎn)能釋放，本可成為當(dāng)下穩(wěn)定硅料價(jià)格的“頂梁柱”。只是，歐洲市場(chǎng)需求的大增干擾了這一切。歐洲的需求，加劇了供需的不平衡。只有新的有效產(chǎn)能補(bǔ)足，價(jià)格的拐點(diǎn)方能再一次出現(xiàn)。
圖片來(lái)源：每經(jīng)資料圖
另外，目前居高不下的硅料價(jià)格，與當(dāng)前火爆的光伏市場(chǎng)也有關(guān)系，供需關(guān)系才是價(jià)格的決定因素。
中國(guó)有色金屬行業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)專家委副主任呂錦標(biāo)接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)認(rèn)為，光伏終端市場(chǎng)前景向好，大家都會(huì)去搶生意，首先想到的就是硅料，如果沒(méi)有原材料，什么生意都做不好。
“因此才會(huì)出現(xiàn)大企業(yè)都長(zhǎng)單鎖量，目前市場(chǎng)上90%的量都是長(zhǎng)單，因此市場(chǎng)上的散單是非常有限的，長(zhǎng)期供不應(yīng)求，把硅料的價(jià)格也就推上去了，最后又傳導(dǎo)給了長(zhǎng)單的價(jià)格上漲。”呂錦標(biāo)認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)外光伏行業(yè)的市場(chǎng)都比較好，大家對(duì)產(chǎn)品價(jià)格的接受度比較高，并且整個(gè)供應(yīng)鏈的價(jià)格都在上漲，物流和各種成本在加大，但是終端大家都能接受的話，整個(gè)市場(chǎng)還是會(huì)放大。
集邦咨詢認(rèn)為，2022年10月硅料訂單大多已簽定完畢，雖然硅料市場(chǎng)整體供應(yīng)明顯增加，但下游拿貨積極，硅料仍處于無(wú)庫(kù)存狀態(tài)，價(jià)格依舊堅(jiān)挺。當(dāng)下，新疆、內(nèi)蒙古疫情形勢(shì)嚴(yán)峻，雖未影響企業(yè)正常生產(chǎn)，但硅料的運(yùn)輸時(shí)間延后，限制硅料的實(shí)際供應(yīng)量;新玩家產(chǎn)能釋放進(jìn)度低于預(yù)期，此外，硅片價(jià)格維持高位，弱化硅料降價(jià)訴求。
“近日，有關(guān)部門約談相關(guān)企業(yè)嘗試干預(yù)硅料市場(chǎng)價(jià)格，預(yù)計(jì)月末洽談11月硅料訂單時(shí)，硅料價(jià)格或?qū)⒂兴{(diào)整，預(yù)計(jì)10月硅料價(jià)格仍將保持高位。”
趨勢(shì)：垂直一體化
“碳達(dá)峰”“碳中和”背景+光伏平價(jià)上網(wǎng)，國(guó)內(nèi)外需求蓬勃增長(zhǎng)。與之伴隨的是，行業(yè)新趨勢(shì)逐漸清晰，一體化風(fēng)潮再起，光伏龍頭都在強(qiáng)化打通產(chǎn)業(yè)鏈。隆基綠能、天合光能、阿特斯、東方日升(300118)等下游組件廠商紛紛開(kāi)始推動(dòng)“垂直一體化”。曾經(jīng)的光伏行業(yè)，硅料、硅片、電池片、組件廠商“各據(jù)一方”，未來(lái)，專業(yè)化分工的態(tài)勢(shì)或?qū)⒁蝗ゲ粡?fù)返。
實(shí)際上，上下游聯(lián)合并非新鮮事。在專業(yè)化分工時(shí)代，“通威-隆基”聯(lián)盟無(wú)疑是其中最突出的代表。從2017年開(kāi)始，通威股份就與隆基綠能建立了合作。
通威股份是硅料、電池片龍頭，隆基綠能是硅片、組件龍頭，兩家公司互補(bǔ)性極強(qiáng)。通威股份與隆基公司先后通過(guò)成立合資公司、相互持股旗下公司、簽訂優(yōu)先采購(gòu)產(chǎn)能協(xié)議等方式進(jìn)行了日益加深的關(guān)系綁定。此后，兩者紛紛在擴(kuò)產(chǎn)的道路上攜手前行，彼此成就。
不過(guò)，2022年5月20日，隆基綠能成立鄂爾多斯(600295)市隆基硅材料有限公司，此舉或預(yù)示著隆基綠能“垂直一體化”力度加大。
過(guò)去十年，在龍頭企業(yè)帶動(dòng)下，光伏行業(yè)持續(xù)降本增效，成本下行也帶來(lái)需求向上
圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 劉國(guó)梅 制圖
當(dāng)下的市場(chǎng)是“擁硅為王”，未來(lái)的市場(chǎng)可能是“垂直一體化為王”。組件企業(yè)在進(jìn)軍硅料，硅料龍頭通威股份也在進(jìn)軍組件。此舉可以將通威股份旗下硅料、電池片業(yè)務(wù)打通，并通過(guò)組件業(yè)務(wù)，直接接觸終端光伏電池客戶。今年9月29日，通威股份在江蘇鹽城舉行了高效光伏組件制造基地項(xiàng)目簽約活動(dòng)。
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從成本角度看，通威股份自產(chǎn)硅料，成本方面具有優(yōu)勢(shì);從技術(shù)角度看，通威股份在N型電池片領(lǐng)域，TOPCon、HJT和IBC均有豐富的技術(shù)積累，無(wú)論未來(lái)哪種N型組件占據(jù)主流，通威股份都不會(huì)缺席。
基于行業(yè)本身發(fā)展的現(xiàn)實(shí)和趨勢(shì)，有能力的玩家都已經(jīng)下場(chǎng)，“黃金時(shí)代”已啟航，下一個(gè)十年誰(shuí)主沉浮?
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