美聯(lián)儲宣布加息25 個bp，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至0.25%-0.50%，符合市場預(yù)期，同時預(yù)告5 月議息會議上可能啟動縮表。
對于加息，美聯(lián)儲維持年內(nèi)持續(xù)加息預(yù)期，強(qiáng)調(diào)更快加息的可能性。整體指引符合市場預(yù)期，目標(biāo)利率上行節(jié)奏偏陡峭，下次議息會議存在加息50bp 的可能性，年內(nèi)剩余加息次數(shù)或為5-6 次，即125-150 個bp。
對于縮債，鮑威爾表示最早或于5 月開啟縮表，較此前預(yù)期小幅提前，調(diào)整框架與上次類似，但調(diào)整速度更快，具體縮減節(jié)奏、縮減方式等細(xì)節(jié)仍待進(jìn)一步明確。目前來看，美聯(lián)儲或仍先以被動縮表為主，可能考慮設(shè)置每月MBS和國債縮減上限、MBS 部分到期資金再投資于國債等方式，后續(xù)需關(guān)注議息會議紀(jì)要是否提供更多細(xì)節(jié)，以及美聯(lián)儲官員相關(guān)討論。
對于經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲下調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)期，主要受通脹上升和戰(zhàn)爭外溢效應(yīng)影響，但否認(rèn)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)前景有能力承受貨幣政策緊縮。美聯(lián)儲認(rèn)為俄烏沖突可能造成供應(yīng)鏈問題惡化，但就業(yè)前景樂觀或部分對沖其影響，美國經(jīng)濟(jì)增長仍有支撐，盛視早參：高層重磅定調(diào) 市場或逐步走向有序盛視早參：高層重磅定調(diào) 市場或逐步走向有序或不會成為貨幣政策緊縮的阻礙。
對于通脹和就業(yè)，美聯(lián)儲治理高通脹決心明顯上升，主因通脹已對消費者和勞動力市場產(chǎn)生負(fù)面影響，未來通脹表現(xiàn)對美聯(lián)儲收緊節(jié)奏或影響較大。具體來看，高通脹對消費壓制或已顯現(xiàn)，同時高通脹可能拖累勞動力市場修復(fù)，穩(wěn)定通脹或優(yōu)先于就業(yè)，成為當(dāng)下美聯(lián)儲首要政策目標(biāo)。
對于金融環(huán)境，美聯(lián)儲貨幣政策正式進(jìn)入緊縮階段，未來金融環(huán)境或隨之收緊。同時，鮑威爾承諾保持貨幣政策靈活應(yīng)變，暗示未來若地緣政治或經(jīng)濟(jì)前景顯著惡化，貨幣政策或仍有調(diào)節(jié)余地。
整體來看，美聯(lián)儲議息會議表態(tài)整體偏鷹，基本符合市場預(yù)期，加息預(yù)期落地，對年內(nèi)利率指引更為激進(jìn)，縮表啟動時點預(yù)期小幅提前，強(qiáng)調(diào)地緣政治沖突風(fēng)險，保留政策靈活性。同時，通脹數(shù)據(jù)對貨幣政策緊縮節(jié)奏影響上升，對經(jīng)濟(jì)和就業(yè)保持信心，短期內(nèi)或不會成為政策收緊的阻礙，需關(guān)注后續(xù)通脹走勢和對縮債細(xì)節(jié)的討論。
風(fēng)險提示：
地緣政治沖突快速惡化，通脹壓力大幅上升，