《紅周刊》于近期專訪牛津經(jīng)濟(jì)研究院（Oxford Economics）全球宏觀策略總監(jiān)哈維爾·科洛米納斯（Javier Corominas）和全球股權(quán)投資策略研究總監(jiān)丹尼爾·格羅夫納（Daniel Grosvenor），就美聯(lián)儲加息、通脹預(yù)期等全球關(guān)注議題展開對話。
《紅周刊》：美聯(lián)儲3月17日宣布加息25個基點，但短期內(nèi)市場似乎并沒有受到“驚嚇”。實際上，當(dāng)天全球股市表現(xiàn)得很是樂觀，美股甚至走出“先跌后漲”的行情。為什么？
丹尼爾·格羅夫納：我認(rèn)為這是一個“賣謠言、買事實”的經(jīng)典案例。自從美聯(lián)儲去年12月轉(zhuǎn)向“鷹派”立場以來，在過去的幾個月里，加息周期已被充分溝通。且由于預(yù)期利率上升，股票市場已經(jīng)大幅下調(diào)。以美國為例，年初時標(biāo)普500指數(shù)的前瞻市盈率約為21倍，今天（采訪時間為北京時間3月24日）已經(jīng)下降到剛剛超過19倍。
因此，股市在部分程度上消化了這一緊縮周期，這意味著一旦我們真正看到事件發(fā)生，股票市場實際上已經(jīng)做好了準(zhǔn)備。
《紅周刊》：這是否也表明投資者對股票資產(chǎn)總體上仍然樂觀？從不同資產(chǎn)類別的角度來看，在這個加息周期、同時也是通脹周期中，股票相較于其他資產(chǎn)——比如債券或房地產(chǎn)——的配置價值如何？你認(rèn)為投資者應(yīng)該在他們的資產(chǎn)組合中增持股票嗎？
丹尼爾·格羅夫納：相對于固定收益資產(chǎn)，我們?nèi)匀煌扑]小幅增持股票。在過去約六個月的時間里，我們一直在下調(diào)股票的配置評級。但現(xiàn)在我們認(rèn)為股市較當(dāng)前水平有上行空間，有幾個關(guān)鍵原因。
首先，是我剛提到的，在過去幾個月中，股票市場已經(jīng)大幅下調(diào)。
其次，我們對全球增長背景仍然相當(dāng)樂觀。正如哈維爾提到的，全球增長正在放緩，但我們認(rèn)為在戰(zhàn)術(shù)預(yù)測范圍內(nèi)不會出現(xiàn)衰退。這表明我們或會繼續(xù)看到全球范圍公司盈利相當(dāng)可觀的增長。這有助于推動股市走高。
最后一點是，如果你看相對估值，比較股票盈利收益率和債券收益率，仍然是股票占優(yōu)。因此，與固定收益資產(chǎn)相比，當(dāng)前股票仍然具有吸引力。
此外，牛津經(jīng)濟(jì)研究院兩位專家也在專訪中談及行業(yè)策略，認(rèn)為石油公司目前正在產(chǎn)生大量的自由現(xiàn)金流，給予醫(yī)療保健板塊“大幅增持”評級，同時還表示現(xiàn)在買入科技股為時尚早……
詳細(xì)全文6560字，已發(fā)表于第26期《證券市場紅周刊》，原文《對話牛津經(jīng)濟(jì)研究院全球宏觀策略團(tuán)隊：美國經(jīng)濟(jì)可避免衰退 資本不會大量流出中國》，作者張曉添，更多精彩內(nèi)容可在“證券市場紅周刊”公眾號予以關(guān)注。
（文中觀點僅代表嘉賓個人，不代表《紅周刊》立場）