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A股從春節(jié)后開始高開低走，近期持續(xù)調(diào)整，我個人認(rèn)為A股的調(diào)整是跟北向資金及港股的動向有關(guān)，特別是從全面注冊制時代來臨之后，北向資金連續(xù)4個交易日小幅流出，是階段性的獲利兌現(xiàn)，還是對全面注冊制的一個分歧，是不是利好兌現(xiàn)呢？
這個還要觀察，因為目前賣出的量不是很大。還有一個原因就是港股最近的調(diào)整，港股背后外資的身影影響是非常大的。港股從11月初開始漲，A股是從12月中下旬開始漲，港股是非常強勁的，港股之前嚴(yán)重超跌，這一波恒生指數(shù)漲了53%。為什么在11月份資金大量流入港股，一方面是因為疫情放開，外資對這個是非常了解的。另一方面是美元指數(shù)走弱，就目前形勢來看，美元進(jìn)一步往上加息的空間已經(jīng)非常小了，甚至到下半年可能才會有變化。
基于國內(nèi)外的因素，外資大量的買入，隨后北向資金對A股的持續(xù)大力買入，觸發(fā)了A股的上漲。A股和港股的調(diào)整何時結(jié)束，包括北向資金的變化，還是要取決于中國經(jīng)濟(jì)的實際恢復(fù)狀況。我認(rèn)為今年中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)是一個緩慢的，但究竟是反彈還是反轉(zhuǎn)，其實還是要取決于宏觀經(jīng)濟(jì)政策，以及今年房地產(chǎn)方面的救市效果。
房地產(chǎn)在任何國家都是非常重要的行業(yè)，可以算是支柱型產(chǎn)業(yè)，高層再次重申房地產(chǎn)依然是中國的支柱型產(chǎn)業(yè)，重點提到了一組數(shù)字，房地產(chǎn)占中國總信貸的40%，占地方財政的地方財力的50%，占整個城鎮(zhèn)家庭資產(chǎn)60%。這三個數(shù)字其實講是非常核心的，房地產(chǎn)的問題歷來都是最核心的問題。
今年房地產(chǎn)救市的效果會影響到整個經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)狀況。目前看，個人認(rèn)為可能上半年不會見到大的宏觀政策刺激，可能要到下半年，疫情放開之后，市場自身的修復(fù)能力能否達(dá)到反轉(zhuǎn)的力度，如果上半年自身的修復(fù)能力不夠的話，可能下半年會有強刺激。當(dāng)前位置，其實指數(shù)不重要，還是專注于個股賽道的選擇，方向肯定是在新經(jīng)濟(jì)，工業(yè)革命的蝶變速度正在不斷的加快，像最近火爆的人工智能，包括像自動化大數(shù)據(jù)這一塊，這可能就是未來全球的趨勢。
（趙磊，中方信富投資顧問，SAC資格證號A0130616110003）