東鵬飲料一季報(bào)來(lái)了。
4月11日晚，東鵬飲料（601499.SH）發(fā)布了一季度業(yè)績(jī)預(yù)告。根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.2億元-24.9億元，同比增長(zhǎng)20.37%-24.09%；凈利潤(rùn)4.8億元-4.97億元之間，同比增長(zhǎng)39.88%-44.2%。
【資料圖】
怎么看待這份財(cái)報(bào)？
首先，2022年全年，東鵬飲料業(yè)績(jī)?cè)鏊偈?0%，一季度提高到了40%，說(shuō)明公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯提速；其次，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)2成，但凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超4成，說(shuō)明公司盈利能力得以進(jìn)一步增強(qiáng)。
最重要一點(diǎn)，今年一季度，社會(huì)消費(fèi)品零售額同比增速僅3.3%，說(shuō)明消費(fèi)復(fù)蘇并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期。在這樣的背景下，進(jìn)一步凸顯了東鵬飲料經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來(lái)之不易。
今天的文章重點(diǎn)回答兩個(gè)問(wèn)題：
第一，東鵬飲料交出這樣一份成績(jī)單背后的原因是什么，具有可持續(xù)性？第二，過(guò)去一年時(shí)間，東鵬飲料較底部反彈已經(jīng)接近100%，公司股價(jià)會(huì)再新高嗎？
關(guān)于一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，公司是這樣解釋的：
“隨著公司全國(guó)化戰(zhàn)略的推進(jìn)，持續(xù)開(kāi)拓終端網(wǎng)點(diǎn)，渠道運(yùn)營(yíng)能力進(jìn)一步加強(qiáng)，通過(guò)加強(qiáng)在渠道端的冰柜投放和產(chǎn)品冰凍化陳列等措施，提升產(chǎn)品曝光率，提升消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)頻次和單點(diǎn)產(chǎn)出?！?/p>
第一，增加渠道覆蓋。數(shù)據(jù)顯示，來(lái)自廣東省的占比由2017年66.7%下降至45.9%；2022年上半年，這一數(shù)字進(jìn)一步降低至38%。這就說(shuō)明，公司在廣東省外的終端網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量在快速增長(zhǎng)。
第二，增加新品類(lèi)。眾所周知，東鵬飲料一直在致力于構(gòu)建“東鵬能量+”產(chǎn)品矩陣，先后推出了東鵬加氣、0糖特飲、東鵬大咖、東鵬氣泡等等。其中，“東鵬大咖”有望成為繼功能飲料之后的又一大單品，目前在廣東、廣西等市場(chǎng)表現(xiàn)較好，處于加速鋪貨期。
第三，控制各項(xiàng)費(fèi)用。以銷(xiāo)售費(fèi)用為例，根據(jù)2022年三季報(bào)顯示，東鵬飲料的銷(xiāo)售費(fèi)用率由19.6%下降至16.3%。這背后的原因，主要得益于品牌紅利進(jìn)入釋放階段，公司盈利能力進(jìn)一步提升?？梢灶A(yù)見(jiàn)的是，今年一季度凈利潤(rùn)增速高于營(yíng)業(yè)收入，也是得益于此。
簡(jiǎn)單概括就是：
東鵬特飲憑借功能飲料這一大單品的優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)份額由10%提高到了20%。在此基礎(chǔ)上，公司繼續(xù)加大渠道和新品拓展，并且通過(guò)控制各項(xiàng)費(fèi)用、提高效益的方式增加利潤(rùn)。
注意，從長(zhǎng)期來(lái)看，無(wú)論是功能飲料還是即飲咖啡行業(yè)，未來(lái)都還有很大的增長(zhǎng)空間。
回到股價(jià)。
2021年5月，東鵬飲料登陸資本市場(chǎng)，便受到了資金的追捧，連續(xù)拉出15個(gè)漲停板，股價(jià)從46.27元的發(fā)行價(jià)一路漲至最高時(shí)282.7元，漲幅超500%。不過(guò)，在此后一年時(shí)間里，東鵬飲料的股價(jià)又下跌至113.5元，跌幅接近60%。
但是，從最近幾個(gè)月的走勢(shì)來(lái)看，東鵬飲料股價(jià)大有重回高點(diǎn)的架勢(shì)。
從估值上看，東鵬飲料上市之初時(shí)市盈率一度超過(guò)100倍，顯然明顯偏高。不過(guò)，目前這一數(shù)字下降至50倍左右，如果再將2023年的業(yè)績(jī)計(jì)算在內(nèi)，大概率已經(jīng)不足40倍。
注意，這里需要橫向?qū)Ρ取?/p>
以美國(guó)能量飲料公司怪物飲料為例，公司目前市值540億美元，市盈率（TTM）45倍，甚至高于東鵬飲料。但是，2018年-2022年，東鵬飲料營(yíng)業(yè)收入年復(fù)合增長(zhǎng)率為30%，但同期怪獸飲料只有14%，而且，怪獸飲料的凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)兩年下滑。
什么意思呢？
跟怪物飲料相比，東鵬飲料的估值更低，但成長(zhǎng)性更加出色！
2010年至今，怪獸飲料的股價(jià)足足漲了16倍，且只有兩年時(shí)間下跌。近20年，怪物飲料的漲幅近200倍，成為美股知名的消費(fèi)類(lèi)公司。那么作為參考，大家覺(jué)得市值只有其七分之一的東鵬飲料，未來(lái)股價(jià)會(huì)如何？