文|新消費(fèi)財(cái)研社
“互聯(lián)網(wǎng)母嬰第一股”寶寶樹(shù)被前CFO指控上市造假一事引發(fā)行業(yè)關(guān)注。
近日，寶寶樹(shù)發(fā)布公告稱，免除徐翀董事以及首席財(cái)務(wù)官（CFO）職務(wù)，并任命“復(fù)星系”背景高管高曉光為新任CFO。對(duì)于徐翀被免職，寶寶樹(shù)給出的原因也很直白：“本公司對(duì)徐先生的表現(xiàn)并不滿意?！?/p>
(資料圖片僅供參考)
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與徐翀共同離職的還有聯(lián)席公司秘書馬烈，取代馬烈的也同樣是來(lái)自于“復(fù)星系”的湯亦敏。
被免職后，徐翀一怒之下“重錘”寶寶樹(shù)，不僅實(shí)名爆料寶寶樹(shù)上市造假，還牽出復(fù)星系結(jié)構(gòu)單疑云，引起輿論嘩然。
公開(kāi)資料顯示，寶寶樹(shù)集團(tuán)創(chuàng)立于2007年，作為曾經(jīng)中國(guó)最大、最活躍的母嬰類社區(qū)平臺(tái)，在上市前寶寶樹(shù)曾先后獲得9輪融資。在發(fā)展初期，得益于寶寶樹(shù)在母嬰賽道的流量?jī)?yōu)勢(shì)以及龐大的用戶群體，也歷經(jīng)了快速發(fā)展階段，但盈利能力卻一直堪憂。
數(shù)據(jù)顯示，2015年-2017年，寶寶樹(shù)年度營(yíng)收分別為2億元、5.09億元、7.29億元；年度虧損分別為2.86億元、9.34億元、9.11億元，調(diào)整后的凈利潤(rùn)分別為-1.72億元、0.44億元、1.39億元。
在剛剛過(guò)去的2022年，寶寶樹(shù)的營(yíng)收數(shù)字相比高點(diǎn)已經(jīng)“腰斬”，全年?duì)I收同比增加11.6%至3.15億元，年度虧損4.68億元。從2015年至2022年，除了唯一盈利的2018年，7年時(shí)間公司累計(jì)虧損接近40億元。
在近年來(lái)巨額虧損的同時(shí)，寶寶樹(shù)的市值也在大幅縮水。
2018年11月27日，寶寶樹(shù)在港交所的上市發(fā)行價(jià)為6.8港元。到2019年3月6日，股價(jià)沖到頂點(diǎn)達(dá)8港元，總市值一度超135億港元。然而在此之后，寶寶樹(shù)股價(jià)開(kāi)始跌跌不休，2020年3月19日寶寶樹(shù)的股價(jià)跌破1港元每股，一度淪為“仙股”。
被徐翀實(shí)名曝光之后，截至2023年4月18日盤中，寶寶樹(shù)股價(jià)下跌至0.295港元/股，總市值僅剩不足5億港元。
新消費(fèi)財(cái)研社了解到，作為寶寶樹(shù)的“老臣”，徐翀自2014年起擔(dān)任寶寶樹(shù)執(zhí)行董事及首席財(cái)務(wù)官，負(fù)責(zé)公司的戰(zhàn)略發(fā)展、財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)管理及資本運(yùn)作，并帶領(lǐng)公司于2018年赴港上市。
2018年，為了使寶寶樹(shù)順利登錄港交所，公司決定采取“結(jié)構(gòu)單”方式擴(kuò)大IPO發(fā)行規(guī)模。寶寶樹(shù)與尚乘環(huán)球市場(chǎng)有限公司投資機(jī)構(gòu)約定，其以7000萬(wàn)美金認(rèn)購(gòu)公司上市發(fā)行訂單，于上市發(fā)行當(dāng)天，再將之前使用的全部7000萬(wàn)募集基金以委托理財(cái)形式“歸還”給尚乘環(huán)球。
但此后事情敗露，為了掩蓋“結(jié)構(gòu)單”事實(shí)、確保公司順利上市，徐翀以個(gè)人借款名義出資。目前，寶寶樹(shù)集團(tuán)尚欠徐翀本人約1.3億元人民幣。
徐翀強(qiáng)調(diào)，自己有充分確鑿的證據(jù)，希望此事能引起香港證監(jiān)會(huì)、聯(lián)交所等機(jī)構(gòu)關(guān)注。但截至目前，監(jiān)管機(jī)構(gòu)、寶寶樹(shù)集團(tuán)以及復(fù)星均未對(duì)此事做出公開(kāi)回應(yīng)。
有證券律師提到，如果徐翀爆料屬實(shí)，則寶寶樹(shù)便涉嫌構(gòu)成虛假上市，將來(lái)寶寶樹(shù)及相關(guān)人士均會(huì)被港交所等監(jiān)管機(jī)構(gòu)追究責(zé)任，徐翀作為時(shí)任CFO，也是脫不了干系的。
值得注意的是，有知情人士在脈脈發(fā)圖爆料稱，徐翀?jiān)诒幻饴毜漠?dāng)天拒不交接，公司要求他離開(kāi)辦公區(qū)，他提著一把長(zhǎng)劍，強(qiáng)行攻入了自己的辦公室，把自己鎖在辦公室整整3天，中間還發(fā)生了肢體沖突。
可見(jiàn)寶寶樹(shù)和徐翀之間鬧得非常不愉快。此后，徐翀便公開(kāi)指出寶寶樹(shù)在2018年上市過(guò)程中，由于公司融資訂單認(rèn)購(gòu)量不足，公司數(shù)名主要董事決議采取“結(jié)構(gòu)單”的方式擴(kuò)大IPO發(fā)行規(guī)模。
同時(shí)，徐翀還曝出包括復(fù)興旅文，復(fù)宏漢霖等復(fù)星旗下的多家公司，也利用“結(jié)構(gòu)單”上市，這種可能利用資金循環(huán)手段虛假擴(kuò)大IPO發(fā)行規(guī)模的情形，涉嫌構(gòu)成虛假上市。
徐翀?jiān)谝黄恼轮袑懙?，寶寶?shù)自2017和2018實(shí)現(xiàn)兩年盈利后，即步入“復(fù)星集團(tuán)委派管理時(shí)代”，年均虧損4.6億元，累計(jì)虧損近20億。徐翀認(rèn)為，寶寶樹(shù)今天的境況，和“復(fù)星系”委派管理層的不稱職有關(guān)。
2022年，寶寶樹(shù)較2021年收入增長(zhǎng)11.6%，毛利下跌21%。毛利率從61%大跌至43%，合并虧損從2021年的3.87億元，進(jìn)一步惡化到4.68億元。
但百款級(jí)產(chǎn)品飄過(guò)，十億級(jí)花費(fèi)掠過(guò)，預(yù)算及雄心高達(dá)千萬(wàn)乃至億萬(wàn)級(jí)、實(shí)際銷售卻僅達(dá)到萬(wàn)級(jí)十萬(wàn)級(jí)，而集團(tuán)的資金耗費(fèi)則為百萬(wàn)級(jí)千萬(wàn)級(jí)。在此期間，徐翀和財(cái)務(wù)資本團(tuán)隊(duì)曾對(duì)管理層幾次提出預(yù)警，但管理層并未采納。
可以看到，徐翀對(duì)大股東復(fù)星系的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略頗有微詞。
公開(kāi)資料顯示，復(fù)星集團(tuán)創(chuàng)建于1992年，是目前擁有上市公司數(shù)量最多的民營(yíng)企業(yè)，也是目前中國(guó)最大的民營(yíng)控股企業(yè)集團(tuán)之一。寶寶樹(shù)屬于復(fù)星系企業(yè)之一，由復(fù)星國(guó)際持股49.62%。
近年來(lái)“復(fù)星系”直接或間接參股的公司已經(jīng)超過(guò)了100家，投資范圍涉及生物制藥、房地產(chǎn)、信息產(chǎn)業(yè)、商貿(mào)流通、金融、鋼鐵、證券、銀行、汽車等領(lǐng)域。
據(jù)徐翀反映，當(dāng)初為了上市而玩“結(jié)構(gòu)單”的不只是寶寶樹(shù)一家企業(yè)，還有復(fù)興旅文、復(fù)宏漢霖，其中這兩家企業(yè)與寶寶樹(shù)一樣，都是由復(fù)星系老總郭廣昌控制的公司。
其中復(fù)宏漢霖年報(bào)顯示，其三年累計(jì)虧損竟高達(dá)65億元，甚至2022年的年報(bào)還被審計(jì)出具了保留意見(jiàn)。
財(cái)報(bào)顯示，復(fù)宏漢霖曾于2019年向尚乘的投資組合賬戶“尚乘賬戶”存入約1.17億美元，并向其提供投資活動(dòng)，截至2020年至2021年12月31日止年度，復(fù)宏漢霖回收了3064萬(wàn)美元，截至2021年度12月31日止的年潛在虧損預(yù)計(jì)3000萬(wàn)美元。
而寶寶樹(shù)也是與尚乘環(huán)球市場(chǎng)有限公司的投資機(jī)構(gòu)達(dá)成協(xié)議，構(gòu)成了“結(jié)構(gòu)單”上市。但截至發(fā)稿，徐翀還未放出寶寶樹(shù)上市造假的實(shí)質(zhì)性的證據(jù)，后續(xù)事件發(fā)展如何，有待繼續(xù)觀察。