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毫無懸念，在6月16日上交所召開的2023年第53次上市審核委員會審議會議上，先正達(dá)成功過會。此時，距離上交所5月19日受理先正達(dá)的主板上市申請還不足一個月時間。僅用28天的時間就完成從申請到過會的過程，這表明了交易所對先正達(dá)IPO的高度重視與支持。
但市場對先正達(dá)的IPO是有所顧慮甚至頗有微辭的。畢竟先正達(dá)擬募資規(guī)模達(dá)到了650億元，是13年來A股市場最大的IPO，同時在A股市場歷史上，先正達(dá)的募資規(guī)模也躋身第四位，僅次于2010年中國農(nóng)業(yè)銀行的685.29億元、2007年中國石油的668億元和同年9月中國神華的665.82億元。在目前市場總體低迷、投資者人心渙散的情況下，先正達(dá)IPO募資650億元，難免會給市場帶來一定的壓力，這無疑是市場擔(dān)心的一件事情。
不僅如此，雖然先正達(dá)被稱為是“全球領(lǐng)先的農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新企業(yè)”，公司主營業(yè)務(wù)涵蓋植物保護(hù)、種子、作物營養(yǎng)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，并從事現(xiàn)代農(nóng)業(yè)服務(wù)。并且先正達(dá)集團(tuán)擁有豐富的產(chǎn)品與業(yè)務(wù)組合，在全球重點農(nóng)業(yè)市場占據(jù)領(lǐng)先地位，在最具增長潛力的中國市場擁有獨特資源與優(yōu)勢。但該公司的財務(wù)指標(biāo)狀況卻也令人擔(dān)憂。該公司凈資產(chǎn)雖然有2139.97億元，但都是摸不著，看不見的商譽(yù)1781.59億元和無形資產(chǎn)1051.13億元，減去商譽(yù)和無形資產(chǎn)，實際上已經(jīng)資不抵債了，凈資產(chǎn)為-692.75億。高達(dá)1781.59億元的商譽(yù)，對于投資者來說意味著什么，投資者心知肚明，這是一顆巨大的不定時炸彈，隨時都有可能爆炸，從而讓投資者蒙受巨大的投資損失。
而且，先正達(dá)發(fā)行價的定位并不低。先正達(dá)擬發(fā)行約27.86億股，募資650億元，相當(dāng)于每股價格23.33元。根據(jù)它的年報顯示，2022年營收是2248.45億元，歸屬凈利潤是78.63億元。按照這個凈利潤來算，其發(fā)行市盈率約為41倍。這一發(fā)行市盈率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了農(nóng)業(yè)股二級市場的平均市盈率水平，這意味著先正達(dá)又是一只高市盈率發(fā)行的股票，將會給二級市場帶來較大的投資風(fēng)險。
此外，先正達(dá)募資的用途也有違規(guī)之嫌。根據(jù)《上市公司監(jiān)管指引第2號—上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求（2022年修訂）》第七條明文規(guī)定：“上市公司募集資金原則上應(yīng)當(dāng)用于主營業(yè)務(wù)”。而先正達(dá)的募資，明確規(guī)定其中的195億用于償還債務(wù)，而不是用于公司的主營業(yè)務(wù)，其募資用途顯然構(gòu)成違規(guī)。這也是令人質(zhì)疑與擔(dān)心的。如果還債能公然成為IPO募資的用途，那么IPO公司更加可以獅子大開口了，而且募資也不能帶來企業(yè)效益的提高，股市資源也會因此而大肆浪費。
正是基于上述的擔(dān)心與顧慮，先正達(dá)IPO有必要緩行。畢竟目前并不是先正達(dá)這種超級航母IPO的合適時機(jī)。畢竟目前市場總體低迷，投資者普遍處于虧損狀態(tài)，在這種情況下，安排先正達(dá)這種超級航母的IPO，這顯然是不合適的，市場會因此承受較大的壓力。
更重要的是，先正達(dá)在當(dāng)下IPO有違投資者的民意。一方面是目前投資者普遍處于虧損狀態(tài)，在心理上排斥IPO，尤其是先正達(dá)這種大規(guī)模的IPO。另一方面是周邊股市在創(chuàng)新高，而A股卻還在3000點附近徘徊，投資者對A股本身就充滿了怨言，并因此遷怒于IPO，這也使得投資者越發(fā)排斥先正達(dá)的IPO。
此外，先正達(dá)募資中的195億元用于償還債務(wù)有違規(guī)之嫌，這也需要發(fā)行人及有關(guān)方面給投資者一個解釋。先正達(dá)要上市必須合規(guī)上市，而不是在投資者的質(zhì)疑聲中上市，更不是違規(guī)上市。