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僅僅半年多時間，《經濟日報》副總編董少鵬同志就寫了兩篇《挺起A股的脊梁》的文章，從不同角度暢談如何促進市場穩(wěn)定、恢復市場信心、增強投資者熱情的想法，很有建樹，也頗有新意，符合當前及今后A股市場實際。
按照政治局會議提出的“要活躍資本市場，提振投資者信心”的要求，相關各方確實都應當齊心協(xié)力、各盡所能、想方設法，推動資本市場穩(wěn)定，促進資本市場活躍，最大限度地把投資者吸引到市場，提振他們的投資信心，釋放他們的投資熱情，共同把A股市場做成全球最好的市場之一。因此，筆者也對如何“挺起A股的脊梁”談幾點自己的看法。
挺起上市公司的脊梁。上市公司的好壞，上市公司質量的優(yōu)劣，直接關系A股的穩(wěn)定。董少鵬同志在文章中也提到，目前，我國5000多家上市公司絕大多數運營穩(wěn)健，在已經披露上半年業(yè)績的1000多家上市公司中，凈利潤同比增長的超過53%。這是事實，也基本符合當前上市公司的基本現狀。關鍵是，在5000多家上市公司中，業(yè)績不佳、成長性不強、行為不規(guī)范、管理不到位的公司，數量也不在少數。恰恰是這些公司，對投資者的心理影響是非常大的，是市場的不穩(wěn)定因素。如何讓上市公司的整體質量提升，整體盈利能力增強，整體競爭力提高，才是穩(wěn)定A股市場最重要的方面，也是最緊迫的內容。要挺起A股的脊梁，首先必須挺起上市公司的脊梁。
挺起監(jiān)管工作的脊梁。監(jiān)管是資本市場能否穩(wěn)定健康發(fā)展的關鍵，也是資本市場走正路、行正道的保障。監(jiān)管嚴厲、監(jiān)管行為規(guī)范、監(jiān)管手段科學、監(jiān)管方法有效，無論是上市公司還是投資者，才能行為規(guī)范，才能管理有序，才能確立價值投資理念，才能避免或減少投機與炒作，才能杜絕各種虛假信息、內幕信息、違規(guī)操作。從近年來管理層的目標和行為來看，總體上講，監(jiān)管是不斷加強、不斷深化、不斷推進的，取得的效果也是比較明顯的。但是，在有的方面，仍然顯得比較薄弱，有點考慮過多的現象。譬如企業(yè)退市問題，就有點縮手縮腳，有點放不開手腳，沒有讓那些真正的垃圾企業(yè)徹底退出市場，從而給優(yōu)質企業(yè)入市帶來更多的空間和機會。同時，對企業(yè)違規(guī)的處罰，也過于溫柔，包括大股東、董高監(jiān)、獨立董事以及中介機構、保薦機構等的處罰，總體上是以“輕”為主，而不是從嚴處罰，繼而給了違規(guī)者僥幸心理。因此，如何挺起監(jiān)管的脊梁，也是A股能否雄起的重要方面。
挺起機構投資者的脊梁。這是當下A股市場最為缺少的能量，也是A股市場最需要增加的能量。董少鵬同志在文章中強調，“機構投資者特別是大型機構投資者維護市場價值中樞穩(wěn)定，不僅需要真金白銀，也需要對經濟形勢、市場前景和價值判斷有所擔當，發(fā)揮引領作用?！边@段話說得非常有力，也非常果斷，更非常正確。問題在于，對機構投資者來說，如何才能讓他們挺起脊梁，有些方面的政策障礙也是需要消除的。尤其是政策穩(wěn)定，就是一個需要特別關注的問題。如保險資金入市的問題，在2015年險資大規(guī)模入市時，就因為發(fā)生了寶能收購萬科股票的事，當時的保監(jiān)會就對保險資金做出了很不理智的政策限制，導致恒大等只能巨虧退出上市公司。這樣的行為，實際是很傷機構投資者的心的，會讓險資等入市小心而小心、謹慎而謹慎的。對機構投資者的行為可以用制度規(guī)范，但決不能大棒揮舞，不能“一刀切”。否則，會讓他們瞻前顧后，很難挺起脊梁。
挺起投資者賠償的脊梁。如何讓投資者利益不受損失，如何讓違規(guī)者付出慘重代價，如何讓市場“黑天鵝”越來越少，處罰是一種有效手段，對投資者賠償是更為有效的手段。而從這些年來的情況看，在如何處罰違規(guī)方面，不斷增強。但在如何給投資者賠償方面，問題還是比較大的，起色也不是很大。特別是普通投資者，在自身利益遭受傷害的情況下，要想得到賠償，難上加難。因此，要想A股市場穩(wěn)定，要想挺起A股的脊梁，加強投資者利益保護和損失賠償工作，讓違規(guī)者既罰又賠、付出慘重代價，真正感到痛，才能讓其他企業(yè)吸取教訓，才能真正讓上市公司的行為規(guī)范，才能讓中介機構、保薦機構、大股東、董高監(jiān)、獨立董事等不敢違規(guī)行事，不敢不負責任，不敢只拿錢、不監(jiān)督。