12月2日，九方智投旗下九方金融研究所舉辦了“2023年度投資策略報(bào)告發(fā)布會(huì)”，圍繞國(guó)際形勢(shì)變局、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、市場(chǎng)趨勢(shì)與展望、投資風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇等議題展開(kāi)了深入交流探討，共同探索中國(guó)投資行業(yè)發(fā)展新風(fēng)向。
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“2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期即將從底部反彈到周期反轉(zhuǎn)。從2018年開(kāi)始，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)就進(jìn)入了結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型的過(guò)程之中，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)很可能走向以科技和成長(zhǎng)為引領(lǐng)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型道路；從經(jīng)濟(jì)周期來(lái)講，目前是從衰退轉(zhuǎn)向復(fù)蘇的階段，2023年將走向反轉(zhuǎn)，資產(chǎn)配置也將迎來(lái)最佳投資時(shí)機(jī)?！敝袊?guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所全球宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任、九方智投首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家肖立晟在策略會(huì)上表示。
經(jīng)濟(jì)周期拐點(diǎn)已臨近
中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際關(guān)系學(xué)院副院長(zhǎng)金燦榮在《百年變局下的世界新格局與大國(guó)關(guān)系》演講中表示，面對(duì)百年未有之大變局，各國(guó)都要做好應(yīng)對(duì)的準(zhǔn)備。對(duì)于百年變局內(nèi)涵的理解，金燦榮提出要理解四個(gè)“新”，即新的國(guó)際格局、新的現(xiàn)代化模式、新的工業(yè)革命和新的全球治理。
展望2023年，《2023九方金融研究所年度投資策略報(bào)告》指出，盡管經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然面臨部分制約因素，但是經(jīng)濟(jì)周期拐點(diǎn)已經(jīng)臨近。報(bào)告認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)走出衰退的泥潭，全年運(yùn)行于復(fù)蘇期至擴(kuò)張期的階段。潛在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是通脹出現(xiàn)超預(yù)期的上行壓力，貨幣政策被迫提前轉(zhuǎn)向。
對(duì)于2023年中國(guó)GDP增速的預(yù)測(cè)，肖立晟在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，2023年還是有很大的不確定性，預(yù)計(jì)2023年經(jīng)濟(jì)增速在5%到6.5%之間。其中比較核心的驅(qū)動(dòng)力應(yīng)該是疫情政策優(yōu)化之后，消費(fèi)場(chǎng)景的恢復(fù)和企業(yè)投資機(jī)會(huì)的增加，這兩方面在消費(fèi)增長(zhǎng)方面會(huì)帶來(lái)新的動(dòng)力，消費(fèi)可以貢獻(xiàn)1.5%左右。
“中間有一些不確定性主要是來(lái)自外需和國(guó)內(nèi)基建、財(cái)政的可持續(xù)性，這兩方面在明年一季度以后可能會(huì)慢慢顯現(xiàn)出來(lái)。因?yàn)樵诿髂暌患径?，?guó)家還是會(huì)盡全力穩(wěn)增長(zhǎng)，如果下一階段的外需下降速度比較快，國(guó)內(nèi)的財(cái)政、基建、增長(zhǎng)的措施不會(huì)那么快退出，會(huì)持續(xù)發(fā)力，國(guó)內(nèi)的穩(wěn)增長(zhǎng)政策和外需有一個(gè)相互對(duì)沖的作用。在這個(gè)基礎(chǔ)上，通過(guò)疫情的優(yōu)化，國(guó)內(nèi)的消費(fèi)和國(guó)內(nèi)民間投資能夠迅速?gòu)?fù)蘇，這是支撐2023年增長(zhǎng)最核心的因素?！毙ち㈥蓪?duì)記者說(shuō)。
九方金融研究所所長(zhǎng)助理、首席策略投資顧問(wèn)侯文濤發(fā)表了2023年度宏觀與策略展望，他指出，2023年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要會(huì)來(lái)自于防疫政策優(yōu)化之后的大消費(fèi)增長(zhǎng)，以及地產(chǎn)后周期修復(fù)方面的增長(zhǎng)。目前來(lái)看，這兩個(gè)方向會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇有助力作用，但是如果明年政策足夠給力，加上今年政策效果逐步顯現(xiàn)，2023年也有可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)復(fù)蘇。
小盤(pán)強(qiáng)勢(shì)期或貫穿2023年
對(duì)于2023年股市的格局，《2023九方金融研究所年度投資策略報(bào)告》中指出，可能是大盤(pán)股率先啟動(dòng)，小盤(pán)后來(lái)居上?？紤]到“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策近期可能進(jìn)一步發(fā)力，以房地產(chǎn)為代表的舊經(jīng)濟(jì)板塊當(dāng)前估值極低，以舊經(jīng)濟(jì)為主體的大盤(pán)股可能短期內(nèi)進(jìn)一步上漲，預(yù)期2023年一季度大盤(pán)股表現(xiàn)可能優(yōu)于小盤(pán)股。但是，當(dāng)經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)以后，“穩(wěn)增長(zhǎng)”行情的后半段仍然屬于高景氣行業(yè)中的小盤(pán)股，小盤(pán)強(qiáng)勢(shì)期可能會(huì)貫穿2023年全年。
肖立晟在策略會(huì)上指出，從短期來(lái)看，市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)在大盤(pán)；從中期來(lái)看（2023年一年），機(jī)會(huì)在中小盤(pán)。跟過(guò)去幾次衰退相比，今年A股是典型的震蕩，但基本上還是保持在2800點(diǎn)以上，市場(chǎng)上升的趨勢(shì)沒(méi)有被打斷。不過(guò)，衰退期的跌幅還是比之前都要大，之前從來(lái)沒(méi)有在衰退期跌幅超過(guò)25%以上，大部分也就15%-20%之間，這次衰退跌了27%。所以，我們認(rèn)為未來(lái)修復(fù)的行情也是存在的，慢慢修復(fù)到一個(gè)正常的軌道上面，明年上漲20%的概率非常大。
對(duì)于食品飲料板塊在2023年的表現(xiàn)，侯文濤在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來(lái)看，2023年疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響會(huì)逐漸淡化，甚至到2023年底國(guó)內(nèi)會(huì)完全退出現(xiàn)有的防控政策，實(shí)現(xiàn)疫后正?；臓顟B(tài)。2023年食品飲料主要是基于線下消費(fèi)場(chǎng)景，尤其是餐飲渠道，所以明年食品飲料是往上走的。此外，食品飲料目前的位置比較低，隨著防疫二十條的落地，以及廣州進(jìn)一步放寬管控措施，可以看到在這些刺激因素的作用下，食品飲料近一段時(shí)間一直在上臺(tái)階式地上漲，這也代表了市場(chǎng)對(duì)于食品飲料板塊的看法是跟疫情有很大的關(guān)系。
近期，醫(yī)藥板塊漲得比食品飲料更多一些。對(duì)于2023年醫(yī)藥板塊的預(yù)測(cè)，侯文濤對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，醫(yī)藥的跌幅已經(jīng)夠大，已經(jīng)充分地反映了前期各種問(wèn)題，包括國(guó)家對(duì)藥品集采的利空基本上反映完了，現(xiàn)在集采進(jìn)一步降價(jià)的空間很小，集采的產(chǎn)品反而開(kāi)始漲價(jià)，比如這周冠脈支架的集采，相較2020年首次集采平均中標(biāo)價(jià)提升超過(guò)20%?？紤]到醫(yī)藥大部分子板塊里的位置都很低，疊加最近的貼息貸款、防疫優(yōu)化后，大家對(duì)于醫(yī)藥的需求提升，以及中長(zhǎng)期人口老齡化的趨勢(shì)，我們對(duì)醫(yī)藥在2023年的表現(xiàn)比較看好。
在策略配置上，《2023九方金融研究所年度投資策略報(bào)告》指出，應(yīng)該以政策和科技這兩個(gè)視角為主。政策方面，在2023年到2024年這兩年時(shí)間，大安全主題相關(guān)板塊會(huì)有一個(gè)持續(xù)的上行期，也會(huì)是整個(gè)A股行情的一條主線；科技方面，數(shù)字科技、醫(yī)療科技、新能源科技三大方向里有很多從0到1的機(jī)會(huì)，會(huì)有超額收益。
記者 魏來(lái)