這是一家我國(guó)PCB印制電路板領(lǐng)域中的龍頭企業(yè)，目前該企業(yè)可以為機(jī)器人生產(chǎn)PCB產(chǎn)品，所以其還具備機(jī)器人概念。
(資料圖片)
除此之外，這家公司還能生產(chǎn)汽車芯片，并且是寧德時(shí)代新能源汽車PCB的主要供應(yīng)商。
從2020年開(kāi)始，該企業(yè)每年為員工以及高管支付的薪酬已經(jīng)連續(xù)4年實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，并在2022年以1.8億元的薪酬創(chuàng)出了歷史新高。
薪酬連續(xù)增長(zhǎng)說(shuō)明這家公司目前正處在高速發(fā)展的階段，每年都在招兵買馬向外擴(kuò)張。
目前，該企業(yè)的股票在大幅回撤了53%以后，于近期出現(xiàn)了放量上漲的跡象。
大家好我是財(cái)報(bào)翻譯官，今天將調(diào)研A股機(jī)器人概念板塊中，滿坤科技(股票代碼:301132)這家上市公司2023年第一季度財(cái)報(bào)，下面進(jìn)入今天的主題。
主營(yíng)業(yè)務(wù)及核心競(jìng)爭(zhēng)力
在該企業(yè)的財(cái)報(bào)中翻譯官了解到，滿坤科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)為PCB印制電路板的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。
該企業(yè)印制電路板的收入占比為94.01%，其他業(yè)務(wù)的收入占比為5.99%。
而在這家公司的分紅信息中翻譯官還發(fā)現(xiàn)，雖然該企業(yè)是在2022年8月份剛剛上市的，但是在去年竟然為股東進(jìn)行了分紅，分紅占凈利潤(rùn)的比重高達(dá)38%。這個(gè)比例非常高，說(shuō)明管理層對(duì)股東十分負(fù)責(zé)。
上面看過(guò)了該企業(yè)的基本信息，下面我們?cè)賮?lái)分析一下這家公司的凈利潤(rùn)表現(xiàn)。
利潤(rùn)表
以下內(nèi)容和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均源自該公司2023年第一季度報(bào)，并沒(méi)有任何個(gè)人觀點(diǎn)。
2022年第一季度，該企業(yè)的凈利潤(rùn)為2,694萬(wàn)元。到了2023年第一季度，這家公司的凈利潤(rùn)就降至2,430萬(wàn)元，同比下降了6%。
而該企業(yè)目前的凈利潤(rùn)，在A股機(jī)器人概念板塊397家上市公司中排名第162位。這個(gè)名次處在板塊中等偏上的位置，說(shuō)明其規(guī)模相對(duì)來(lái)說(shuō)并不小。
通過(guò)分析該企業(yè)的利潤(rùn)表后翻譯官發(fā)現(xiàn)，在今年第一季度，這家公司的營(yíng)業(yè)收入為2.8億元，同比增長(zhǎng)了8%。
營(yíng)業(yè)收入是能體現(xiàn)一家企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況的，所以它的增長(zhǎng)說(shuō)明該公司凈利潤(rùn)的下降并不是因?yàn)殇N售問(wèn)題。
而通過(guò)使用杜邦理論分析翻譯官發(fā)現(xiàn)，在今年第一季度，這家企業(yè)凈利潤(rùn)下降的主要原因是 PCB印制電路板利潤(rùn)空間的縮小。
2022年第一季度，這家公司銷售100元的PCB印制電路板還能賺回20.81元的毛利潤(rùn)，銷售毛利率為20.81%。
而到了2023年第一季度，該企業(yè)同樣銷售100元的印制電路板卻只能賺回19.89元的毛利潤(rùn)，銷售毛利率降至19.89%，同比下降了4%。
而雖然這家公司的凈利潤(rùn)在今年第一季度出現(xiàn)了下降，但是同期該企業(yè)PCB印制電路板的銷售速度卻加快了。產(chǎn)品的銷售速度，要使用公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)這個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量。
2022年第一季度，該企業(yè)銷售一批已生產(chǎn)的PCB印制電路板存貨只需要49天的時(shí)間，而現(xiàn)在卻需要52天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)提高了6%。
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)這個(gè)指標(biāo)的上漲，說(shuō)明公司產(chǎn)品的銷售速度出現(xiàn)了放緩的跡象。但是通過(guò)分析該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表后翻譯官發(fā)現(xiàn)，這家公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)上漲的原因是存貨數(shù)量的增加。
所以抵消存貨數(shù)量增長(zhǎng)的幅度以后，在今年第一季度，這家公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是下降的，這也說(shuō)明該企業(yè)產(chǎn)品的銷售速度是加快的，而產(chǎn)品銷售速度大概加快了4%左右。
通過(guò)上述分析我們了解到，在2023年由于這家公司成本的高企縮小了印制電路板的利潤(rùn)空間，這使得該企業(yè)的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了下降。
但是同期，這家公司印制電路板產(chǎn)品的銷售速度卻是加快的，這說(shuō)明該企業(yè)的銷售并沒(méi)有出現(xiàn)問(wèn)題。
上面看過(guò)了這家公司的凈利潤(rùn)表現(xiàn)，下面我們?cè)賮?lái)分析一下該企業(yè)的現(xiàn)金流量表。
現(xiàn)金流量表
在現(xiàn)金流量表中翻譯官發(fā)現(xiàn)，這家公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)以及籌資活動(dòng)在今年第一季度都非常健康，我們先來(lái)看一下該企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額。
2023年第一季度，這家企業(yè)的凈利潤(rùn)雖然有2,430萬(wàn)元，但同期該公司因經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而實(shí)際收到的現(xiàn)金凈額卻為1,968萬(wàn)元，同比下降了45%。
因?yàn)樵谫I方市場(chǎng)企業(yè)都是先發(fā)貨后付錢，這就產(chǎn)生了賬期和應(yīng)收賬款。所以在正常情況下，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額應(yīng)該比凈利潤(rùn)低，因?yàn)閮烧咧g的差額就是還沒(méi)有收到的貨款。
而在今年第一季度，這家公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額幾乎和凈利潤(rùn)一樣多，這說(shuō)明該企業(yè)的現(xiàn)金流比較充裕。
但是現(xiàn)金流量?jī)纛~這個(gè)指標(biāo)同比下降了45%，則說(shuō)明和去年同期相比，這家公司的現(xiàn)金流有減弱的跡象，這點(diǎn)是需要我們注意的。
而同樣出現(xiàn)增長(zhǎng)的，還有這家公司因籌資活動(dòng)而產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額。
在2023年第一季度，該企業(yè)取得借款收到的現(xiàn)金為5,000萬(wàn)元，而償還債務(wù)支付的現(xiàn)金只有2,500萬(wàn)元，所以在第一季度，這家公司籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為2,366萬(wàn)元。
籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為正數(shù)，說(shuō)明在今年第一季度該企業(yè)籌到錢了，但是籌資金額并不是很大。
在本環(huán)節(jié)的最后，我們?cè)賮?lái)看一下這家公司的投資情況。
2023年第一季度，這家公司投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為-2,138萬(wàn)元，這說(shuō)明該企業(yè)在今年第一季度進(jìn)行了投資，而投資的方向主要是固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)。
在今年第一季度，這家公司構(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)支付的現(xiàn)金為3,161萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了62%。
通過(guò)上述分析我們了解到，在2023年第一季度，這家公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為正數(shù)，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為負(fù)數(shù)，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為正數(shù)，這說(shuō)明該企業(yè)的現(xiàn)金流非常健康。
上面看過(guò)了這家企業(yè)的現(xiàn)金流量表，下面我們?cè)賮?lái)分析一下該公司的資產(chǎn)負(fù)債表，并判斷出管理層在今年第一季度為公司未來(lái)凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)都做了哪些事情。
資產(chǎn)負(fù)債表
在資產(chǎn)負(fù)債表中翻譯官發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)目前的短期借款只有5,506萬(wàn)元，同比還下降了16%。
因?yàn)檫@家公司的總資產(chǎn)為22億元，所以該企業(yè)短期借款占總資產(chǎn)的比例只有2.5%。這說(shuō)明該公司目前的有息負(fù)債率只有2.5%，這是非常低的，也說(shuō)明公司不差錢。
雖然這家企業(yè)的短期負(fù)債出現(xiàn)了下降，但是在今年第一季度，該公司的貨幣資金卻出現(xiàn)了大幅度的增長(zhǎng)。
2022年第一季度，該公司的貨幣資金只有2.16億元。到了2023年第一季度，這家企業(yè)的貨幣資金就達(dá)到了9.88億元，同比大幅增長(zhǎng)了357%。
貨幣資金是一家公司短期內(nèi)能拿出來(lái)的現(xiàn)金，它也是該企業(yè)賬戶里的錢。
但是有一個(gè)問(wèn)題讓翻譯官產(chǎn)生了疑惑，那就是在2023年第一季度，這家公司因經(jīng)營(yíng)活動(dòng)收到的現(xiàn)金凈額只有2,000萬(wàn)，而借款還是下降的，那么這個(gè)貨幣資金是怎么增長(zhǎng)的呢?
通過(guò)分析該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表后翻譯官發(fā)現(xiàn)，在2023年第一季度，該企業(yè)股票的數(shù)量出現(xiàn)了增長(zhǎng)，這說(shuō)明該公司很可能發(fā)行股票了。
2023年第一季度，該企業(yè)的總股本為1.47億元，同比增長(zhǎng)了33%。而資本公積為10.12億元，同比大幅提高了480%。
股本的增長(zhǎng)說(shuō)明這家公司在今年第一季度確實(shí)發(fā)行了股票，而該企業(yè)貨幣的增長(zhǎng)部分就是發(fā)行股票而籌集到的資金。
雖然在今年第一季度，這家公司的貨幣資金非常多，但是卻并沒(méi)有怎么用，這使得該企業(yè)的存貨也沒(méi)有出現(xiàn)大幅度的增長(zhǎng)。
2023年第一季度，這家公司的存貨為1.28億元，同比只增長(zhǎng)了10%。
因?yàn)榇尕涃u出去之后加上毛利潤(rùn)就是該企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入，所以存貨的增長(zhǎng)對(duì)這家公司未來(lái)利潤(rùn)的提高是有好處的。
那么為什么管理層不生產(chǎn)更多的存貨，好賺取更多的利潤(rùn)呢，原因是在今年第一季度，該企業(yè)產(chǎn)品的銷售速度并不是很快。
因?yàn)樵诶麧?rùn)表中我們已經(jīng)介紹了，在2023年第一季度，這家公司產(chǎn)品銷售速度只提高了4%，所以存貨提高10%已經(jīng)很多了。
如果真的把存貨的數(shù)量增加到1倍以上，那么以現(xiàn)在的市場(chǎng)是很難消化掉新增產(chǎn)能的，所以管理層的做法還是很明智的。
雖然這家公司的存貨沒(méi)有出現(xiàn)大幅度的增長(zhǎng)，但是在今年第一季度，該企業(yè)的管理層卻在偷偷擴(kuò)大產(chǎn)能，增加了在建工程的數(shù)量。
2022年第一季度，這家公司在建工程為5,984萬(wàn)元。而到了2023年第一季度，該企業(yè)的在建工程就達(dá)到了1.09億元，同比大幅增長(zhǎng)了82%。
在建工程里主要包括了正在建設(shè)的生產(chǎn)設(shè)備以及廠房，所以它的提高說(shuō)明管理層卻是進(jìn)行了擴(kuò)產(chǎn)。
通過(guò)上述分析我們了解到，因?yàn)樵诮衲甑谝患径劝雽?dǎo)體行業(yè)風(fēng)口并不是很好，以及該企業(yè)的銷售速度也不是很快，所以管理層并沒(méi)有加大力度擴(kuò)大生產(chǎn)。
但是管理層對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)未來(lái)發(fā)展依然很有信心，所以擴(kuò)大了產(chǎn)能增加了在建工程的數(shù)量，這也許就是未雨綢繆。
而由于管理層目前的賬戶里有10億的現(xiàn)金，所以在未來(lái)的季度里，如果管理層想繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能幾乎沒(méi)有任何壓力。
如果在2023年未來(lái)的季度里，半導(dǎo)體行業(yè)風(fēng)口能再次發(fā)酵并加快該企業(yè)產(chǎn)品的銷售速度，那么這家公司會(huì)毫不猶豫的擴(kuò)大產(chǎn)能，大幅提高存貨的數(shù)量，那么該企業(yè)未來(lái)凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)也將是大概率的事件。
如果把上市公司的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個(gè)等級(jí)的話，翻譯官個(gè)人認(rèn)為該企業(yè)能維持C級(jí)的水平。
請(qǐng)注意：基本面良好的公司，股票不一定會(huì)上漲。但是那些能持續(xù)大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。
而本文既沒(méi)有推薦滿坤科技這只股票，也沒(méi)有說(shuō)滿坤科技公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業(yè)的財(cái)報(bào)。