這是一家我國PCB印制電路板領(lǐng)域中的龍頭企業(yè)，目前該企業(yè)可以為機(jī)器人生產(chǎn)PCB產(chǎn)品，所以其還具備機(jī)器人概念。
(資料圖片)
除此之外，這家公司還能生產(chǎn)汽車芯片，并且是寧德時代新能源汽車PCB的主要供應(yīng)商。
從2020年開始，該企業(yè)每年為員工以及高管支付的薪酬已經(jīng)連續(xù)4年實現(xiàn)了增長，并在2022年以1.8億元的薪酬創(chuàng)出了歷史新高。
薪酬連續(xù)增長說明這家公司目前正處在高速發(fā)展的階段，每年都在招兵買馬向外擴(kuò)張。
目前，該企業(yè)的股票在大幅回撤了53%以后，于近期出現(xiàn)了放量上漲的跡象。
大家好我是財報翻譯官，今天將調(diào)研A股機(jī)器人概念板塊中，滿坤科技(股票代碼:301132)這家上市公司2023年第一季度財報，下面進(jìn)入今天的主題。
主營業(yè)務(wù)及核心競爭力
在該企業(yè)的財報中翻譯官了解到，滿坤科技的主營業(yè)務(wù)為PCB印制電路板的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。
該企業(yè)印制電路板的收入占比為94.01%，其他業(yè)務(wù)的收入占比為5.99%。
而在這家公司的分紅信息中翻譯官還發(fā)現(xiàn)，雖然該企業(yè)是在2022年8月份剛剛上市的，但是在去年竟然為股東進(jìn)行了分紅，分紅占凈利潤的比重高達(dá)38%。這個比例非常高，說明管理層對股東十分負(fù)責(zé)。
上面看過了該企業(yè)的基本信息，下面我們再來分析一下這家公司的凈利潤表現(xiàn)。
利潤表
以下內(nèi)容和財務(wù)數(shù)據(jù)均源自該公司2023年第一季度報，并沒有任何個人觀點。
2022年第一季度，該企業(yè)的凈利潤為2,694萬元。到了2023年第一季度，這家公司的凈利潤就降至2,430萬元，同比下降了6%。
而該企業(yè)目前的凈利潤，在A股機(jī)器人概念板塊397家上市公司中排名第162位。這個名次處在板塊中等偏上的位置，說明其規(guī)模相對來說并不小。
通過分析該企業(yè)的利潤表后翻譯官發(fā)現(xiàn)，在今年第一季度，這家公司的營業(yè)收入為2.8億元，同比增長了8%。
營業(yè)收入是能體現(xiàn)一家企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況的，所以它的增長說明該公司凈利潤的下降并不是因為銷售問題。
而通過使用杜邦理論分析翻譯官發(fā)現(xiàn)，在今年第一季度，這家企業(yè)凈利潤下降的主要原因是 PCB印制電路板利潤空間的縮小。
2022年第一季度，這家公司銷售100元的PCB印制電路板還能賺回20.81元的毛利潤，銷售毛利率為20.81%。
而到了2023年第一季度，該企業(yè)同樣銷售100元的印制電路板卻只能賺回19.89元的毛利潤，銷售毛利率降至19.89%，同比下降了4%。
而雖然這家公司的凈利潤在今年第一季度出現(xiàn)了下降，但是同期該企業(yè)PCB印制電路板的銷售速度卻加快了。產(chǎn)品的銷售速度，要使用公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)這個指標(biāo)來衡量。
2022年第一季度，該企業(yè)銷售一批已生產(chǎn)的PCB印制電路板存貨只需要49天的時間，而現(xiàn)在卻需要52天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)提高了6%。
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)這個指標(biāo)的上漲，說明公司產(chǎn)品的銷售速度出現(xiàn)了放緩的跡象。但是通過分析該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表后翻譯官發(fā)現(xiàn)，這家公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)上漲的原因是存貨數(shù)量的增加。
所以抵消存貨數(shù)量增長的幅度以后，在今年第一季度，這家公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是下降的，這也說明該企業(yè)產(chǎn)品的銷售速度是加快的，而產(chǎn)品銷售速度大概加快了4%左右。
通過上述分析我們了解到，在2023年由于這家公司成本的高企縮小了印制電路板的利潤空間，這使得該企業(yè)的凈利潤出現(xiàn)了下降。
但是同期，這家公司印制電路板產(chǎn)品的銷售速度卻是加快的，這說明該企業(yè)的銷售并沒有出現(xiàn)問題。
上面看過了這家公司的凈利潤表現(xiàn)，下面我們再來分析一下該企業(yè)的現(xiàn)金流量表。
現(xiàn)金流量表
在現(xiàn)金流量表中翻譯官發(fā)現(xiàn)，這家公司經(jīng)營活動、投資活動以及籌資活動在今年第一季度都非常健康，我們先來看一下該企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額。
2023年第一季度，這家企業(yè)的凈利潤雖然有2,430萬元，但同期該公司因經(jīng)營活動而實際收到的現(xiàn)金凈額卻為1,968萬元，同比下降了45%。
因為在買方市場企業(yè)都是先發(fā)貨后付錢，這就產(chǎn)生了賬期和應(yīng)收賬款。所以在正常情況下，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額應(yīng)該比凈利潤低，因為兩者之間的差額就是還沒有收到的貨款。
而在今年第一季度，這家公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額幾乎和凈利潤一樣多，這說明該企業(yè)的現(xiàn)金流比較充裕。
但是現(xiàn)金流量凈額這個指標(biāo)同比下降了45%，則說明和去年同期相比，這家公司的現(xiàn)金流有減弱的跡象，這點是需要我們注意的。
而同樣出現(xiàn)增長的，還有這家公司因籌資活動而產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額。
在2023年第一季度，該企業(yè)取得借款收到的現(xiàn)金為5,000萬元，而償還債務(wù)支付的現(xiàn)金只有2,500萬元，所以在第一季度，這家公司籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為2,366萬元。
籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為正數(shù)，說明在今年第一季度該企業(yè)籌到錢了，但是籌資金額并不是很大。
在本環(huán)節(jié)的最后，我們再來看一下這家公司的投資情況。
2023年第一季度，這家公司投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為-2,138萬元，這說明該企業(yè)在今年第一季度進(jìn)行了投資，而投資的方向主要是固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)。
在今年第一季度，這家公司構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)支付的現(xiàn)金為3,161萬元，同比增長了62%。
通過上述分析我們了解到，在2023年第一季度，這家公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為正數(shù)，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為負(fù)數(shù)，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為正數(shù)，這說明該企業(yè)的現(xiàn)金流非常健康。
上面看過了這家企業(yè)的現(xiàn)金流量表，下面我們再來分析一下該公司的資產(chǎn)負(fù)債表，并判斷出管理層在今年第一季度為公司未來凈利潤的增長都做了哪些事情。
資產(chǎn)負(fù)債表
在資產(chǎn)負(fù)債表中翻譯官發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)目前的短期借款只有5,506萬元，同比還下降了16%。
因為這家公司的總資產(chǎn)為22億元，所以該企業(yè)短期借款占總資產(chǎn)的比例只有2.5%。這說明該公司目前的有息負(fù)債率只有2.5%，這是非常低的，也說明公司不差錢。
雖然這家企業(yè)的短期負(fù)債出現(xiàn)了下降，但是在今年第一季度，該公司的貨幣資金卻出現(xiàn)了大幅度的增長。
2022年第一季度，該公司的貨幣資金只有2.16億元。到了2023年第一季度，這家企業(yè)的貨幣資金就達(dá)到了9.88億元，同比大幅增長了357%。
貨幣資金是一家公司短期內(nèi)能拿出來的現(xiàn)金，它也是該企業(yè)賬戶里的錢。
但是有一個問題讓翻譯官產(chǎn)生了疑惑，那就是在2023年第一季度，這家公司因經(jīng)營活動收到的現(xiàn)金凈額只有2,000萬，而借款還是下降的，那么這個貨幣資金是怎么增長的呢?
通過分析該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表后翻譯官發(fā)現(xiàn)，在2023年第一季度，該企業(yè)股票的數(shù)量出現(xiàn)了增長，這說明該公司很可能發(fā)行股票了。
2023年第一季度，該企業(yè)的總股本為1.47億元，同比增長了33%。而資本公積為10.12億元，同比大幅提高了480%。
股本的增長說明這家公司在今年第一季度確實發(fā)行了股票，而該企業(yè)貨幣的增長部分就是發(fā)行股票而籌集到的資金。
雖然在今年第一季度，這家公司的貨幣資金非常多，但是卻并沒有怎么用，這使得該企業(yè)的存貨也沒有出現(xiàn)大幅度的增長。
2023年第一季度，這家公司的存貨為1.28億元，同比只增長了10%。
因為存貨賣出去之后加上毛利潤就是該企業(yè)的營業(yè)收入，所以存貨的增長對這家公司未來利潤的提高是有好處的。
那么為什么管理層不生產(chǎn)更多的存貨，好賺取更多的利潤呢，原因是在今年第一季度，該企業(yè)產(chǎn)品的銷售速度并不是很快。
因為在利潤表中我們已經(jīng)介紹了，在2023年第一季度，這家公司產(chǎn)品銷售速度只提高了4%，所以存貨提高10%已經(jīng)很多了。
如果真的把存貨的數(shù)量增加到1倍以上，那么以現(xiàn)在的市場是很難消化掉新增產(chǎn)能的，所以管理層的做法還是很明智的。
雖然這家公司的存貨沒有出現(xiàn)大幅度的增長，但是在今年第一季度，該企業(yè)的管理層卻在偷偷擴(kuò)大產(chǎn)能，增加了在建工程的數(shù)量。
2022年第一季度，這家公司在建工程為5,984萬元。而到了2023年第一季度，該企業(yè)的在建工程就達(dá)到了1.09億元，同比大幅增長了82%。
在建工程里主要包括了正在建設(shè)的生產(chǎn)設(shè)備以及廠房，所以它的提高說明管理層卻是進(jìn)行了擴(kuò)產(chǎn)。
通過上述分析我們了解到，因為在今年第一季度半導(dǎo)體行業(yè)風(fēng)口并不是很好，以及該企業(yè)的銷售速度也不是很快，所以管理層并沒有加大力度擴(kuò)大生產(chǎn)。
但是管理層對半導(dǎo)體行業(yè)未來發(fā)展依然很有信心，所以擴(kuò)大了產(chǎn)能增加了在建工程的數(shù)量，這也許就是未雨綢繆。
而由于管理層目前的賬戶里有10億的現(xiàn)金，所以在未來的季度里，如果管理層想繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能幾乎沒有任何壓力。
如果在2023年未來的季度里，半導(dǎo)體行業(yè)風(fēng)口能再次發(fā)酵并加快該企業(yè)產(chǎn)品的銷售速度，那么這家公司會毫不猶豫的擴(kuò)大產(chǎn)能，大幅提高存貨的數(shù)量，那么該企業(yè)未來凈利潤的增長也將是大概率的事件。
如果把上市公司的基本面從高至低分為A、B、C、D、E五個等級的話，翻譯官個人認(rèn)為該企業(yè)能維持C級的水平。
請注意：基本面良好的公司，股票不一定會上漲。但是那些能持續(xù)大漲的股票，公司的基本面一定非常出色。
而本文既沒有推薦滿坤科技這只股票，也沒有說滿坤科技公司有多么的好，而是精煉翻譯該企業(yè)的財報。