發(fā)仔注意到，Mauldin Economics投資策略師Jared Dillian日前發(fā)表了題為《宏觀末日的牛市》的文章，他在其中批判了近期市場(chǎng)上彌漫的看空情緒，并拋出了諸如“無(wú)腦的樂(lè)觀好過(guò)無(wú)腦的悲觀”等觀點(diǎn)。
Dillian在文內(nèi)把經(jīng)濟(jì)災(zāi)難稱為“宏觀末日”，并表示目前越來(lái)越多的人在做相關(guān)的預(yù)測(cè)，仿佛人人都是宏觀經(jīng)濟(jì)專家，總能看到泡沫破裂的跡象。
通脹和大宗商品的瘋漲正是他們近期的關(guān)注焦點(diǎn)。Dillian寫道：“尤其是石油，有‘宏觀末日家’甚至預(yù)言美油(WTI)將漲到200美元一桶。還有些人開(kāi)始聚焦農(nóng)業(yè)，推特上已經(jīng)開(kāi)始討論饑荒即將發(fā)生——在美國(guó)！”
其實(shí)Dillian也是個(gè)通脹論支持者，他對(duì)于某些看空觀點(diǎn)還是認(rèn)同的，比如，農(nóng)業(yè)大宗商品的牛市是基于肥料漲價(jià)，而這會(huì)致使農(nóng)民減少肥料使用，進(jìn)而導(dǎo)致作物產(chǎn)量下降。但他指出，還有一些預(yù)言完全是離譜的，比如美國(guó)出現(xiàn)饑荒。他聲稱：“只有當(dāng)很多環(huán)節(jié)同時(shí)出了問(wèn)題美國(guó)才會(huì)發(fā)生饑荒。這說(shuō)法太夸張了?！?/p>
除了通脹之外，還有關(guān)注美元上漲的“宏觀末日家”，他們聲稱這會(huì)導(dǎo)致通貨緊縮和債券收益率下降。Dillian表示自己無(wú)法理解這個(gè)理論，也不屑去理解：“通脹在一年內(nèi)從2%漲到8%，就足以讓這些人打臉了，然而他們卻喊得更大聲了?！?/p>
這位策略師還駁斥了“經(jīng)濟(jì)本就是易受沖擊的，大衰退的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)常存在”這種觀點(diǎn)。他認(rèn)為，其實(shí)經(jīng)濟(jì)是相當(dāng)有韌性的，并不容易受沖擊。他寫道：“回顧歷史，在過(guò)去100年里，僅僅出現(xiàn)過(guò)4次大熊市。我們非常清楚市場(chǎng)為什么會(huì)崩潰，但我們不知道它為什么不會(huì)?！?/p>
在他看來(lái)，末日言論通常都很吸引眼球，看空的觀點(diǎn)總是比看多的觀點(diǎn)更有感染力，因?yàn)樗鼈兟?tīng)起來(lái)很睿智，再加上做空策略更為艱深，新手投資者常會(huì)被此吸引。Dillian寫道：“2012年，我與一位新手投資者共進(jìn)午餐，當(dāng)時(shí)他聽(tīng)了別人的分析所以確信股市即將崩盤，我為此挖苦了他一番。從那以后我們沒(méi)說(shuō)過(guò)話，而標(biāo)普500指數(shù)自2011年底以來(lái)上漲了250%?！?/p>
Dillian相信，無(wú)腦的看空、總是認(rèn)為壞事情即將發(fā)生等等行為是無(wú)益的。但合理的懷疑是可取的，那什么是合理的懷疑呢？
“舉例來(lái)說(shuō)，我?guī)啄昵熬驼J(rèn)為，積極型基金經(jīng)理將很難跑贏大盤”他寫道，“因?yàn)橥顿Y指數(shù)基金的人越來(lái)越多，導(dǎo)致大市值股票價(jià)格越來(lái)越高并逐漸主宰了指數(shù)的收益，現(xiàn)在事實(shí)也是如此?！?/p>
Dillian接著談到了木頭姐的投資策略：“對(duì)于凱西?伍德的投資策略——買入那些擁有前景光明的技術(shù)、估值超高的科技公司——有很多人持懷疑態(tài)度，但如果他們把握好交易時(shí)機(jī)懂得及時(shí)收手，就能獲得豐厚的回報(bào)。持懷疑態(tài)度，而不是悲觀，能讓你遠(yuǎn)離麻煩。”
“可以肯定的是，無(wú)腦的樂(lè)觀比無(wú)腦的悲觀稍微好一點(diǎn)”Dillian在談到大盤行情時(shí)表示。眾所周知，隨著公司營(yíng)收的增加和經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，股價(jià)遲早會(huì)上漲。只是，這也可能需要很長(zhǎng)的時(shí)間。
Dillian指出：“歷史上有一段時(shí)期，1929年到1946年，股市總體低迷了17年。對(duì)于定投的人來(lái)說(shuō)，這段拉低成本的時(shí)間就很長(zhǎng)了。盡管股票通常會(huì)隨著時(shí)間的推移而上漲，但在提前布局未來(lái)收益的同時(shí)，應(yīng)該要保持適度的懷疑態(tài)度，以幫助管理風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>
最后，Dillian還是稱贊了宏觀末日論者表達(dá)不同觀點(diǎn)的價(jià)值：“宏觀末日論者里也有很多非常聰明的人，而且，市場(chǎng)觀點(diǎn)多樣化是件好事。眾所周知，偉大的交易通常是由一些瘋狂的人開(kāi)始的，比如‘大空頭’邁克爾·伯里(Michael Burry)?！?/p>