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無錫錫南科技IPO遭遇證監(jiān)會注冊階段嚴酷問詢
為何經(jīng)驗業(yè)績“斷崖式”下滑員工人數(shù)減少了284人？
2022年年底，證監(jiān)會網(wǎng)站終于發(fā)出了無錫錫南科技的IPO注冊階段問詢，此前，2022年8月，深交所上市委就通過了錫南科技深圳創(chuàng)業(yè)板上市，但奇怪的是，和其他公司不同，一直到2022年12月3日，錫南科技才提交了證監(jiān)會注冊申請，又過了差不多一個月 ，證監(jiān)會才發(fā)出來注冊階段問詢。更有意思的，事實上，去年下半年證監(jiān)會在注冊階段的問詢都比較溫柔，但這個問詢似乎比較“問詢”
歷史的記錄表明，在交易所被問詢的次數(shù)越多，發(fā)審和注冊之間的時間越長，在證監(jiān)會注冊階段被問詢的時間越長，公司即使是過會，注冊也可能出現(xiàn)變化，而即使是注冊成功，最后公司的質(zhì)地也可能值得懷疑。比如雷軍系的趣睡科技，在證監(jiān)會注冊階段被2次問詢，雖然最后以打折融資的方式上市了，但上市之后立即被市場拋棄，流通市值不到5億。
過會4個月才進入注冊階段
注冊階段二大問題
從證監(jiān)會的注冊階段問詢看，還是二大問題，第一是業(yè)績問題，幾乎所有IPO公司在報告期都是增長的，這也是為什么投資者要購買這個公司股票的唯一理由，但是，錫南科技報告期的凈利潤分別為13,108.97萬元、11,712.99萬元、8,006.62萬元和3,510.05萬元，呈現(xiàn)斷崖式下滑的趨勢。第二個是所有公司肯定是越做越大工人越來越多的，但錫南科技報告期的員工人數(shù)為1,124人、1,010人、834人和840人，反倒減少了284人，這在我們看到的發(fā)展型公司中是非常罕見的。
錫南科技出現(xiàn)這2大不正常的原因和產(chǎn)品有關，其主要產(chǎn)品為渦輪增壓器精密壓氣機殼組件，主要客戶包括蓋瑞特、康明斯、石川島、博格華納、博馬科技、德國大陸等全球知名渦輪增壓器整機制造商。雖然聽起來都是很牛逼的公司，但這些傳統(tǒng)企業(yè)目前的增長已經(jīng)出現(xiàn)了很大的放慢趨勢，而公司實際上包括很多需要低級勞動力的崗位。雖然公司定位于汽車輕量化領域鋁合金零部件的研發(fā)，但實際上就是渦輪增壓器，是汽車等領域內(nèi)燃機的重要配件，但新能源車上面已經(jīng)沒有這個東西了！因此，公司募投項目中包括了，新能源汽車驅(qū)動電機殼體等關鍵部件制造建設項 目 2,0,98265億，但這樣的規(guī)模即使成功了也想扭轉(zhuǎn)公司的經(jīng)營也是很難的。
無錫錫南科技股份有限公司注冊階段問詢問題
1.關于勞務外包
根據(jù)申請材料及審核問詢回復：
（1）報告期內(nèi)，發(fā)行人勞務外包的金額及占比、勞務外包人員數(shù)量及占比逐年增長。主要原因為公司業(yè)務規(guī)模持續(xù)增長，對于生產(chǎn)制造人員及輔助性崗位人員的需求增加，發(fā)行人所在地制造業(yè)企業(yè)相對集中，招工難度較高，采用勞務外包模式能較好地應對用工難題。
（2）報告期內(nèi)，發(fā)行人員工人數(shù)逐漸減少，主要原因為發(fā)行人提升自動化程度，以減少部分崗位對于人員的依賴，以及通過勞務外包的方式，將部分非核心的輔助性工作發(fā)包給勞務外包公司，以滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需求。
（3）發(fā)行人勞務外包員工平均工資并未顯著低于公司員工的平均工資，不存在依靠勞務外包壓縮人工成本或費用情形。
（4）發(fā)行人2021年度第五大供應商暨第二大勞務外包服務商為無錫創(chuàng)惠人力資源有限公司（以下簡稱無錫創(chuàng)惠），采購金額為1,096.49萬元，占采購總額比例為2.21%。公開信息顯示，無錫創(chuàng)惠設立于2020年1月6日，實繳資本為0，參保人數(shù)為0。
請發(fā)行人：
（1）結(jié)合報告期內(nèi)生產(chǎn)人員和輔助性崗位工人人數(shù)及比例變動情況，說明勞務外包人員是否僅從事輔助性崗位工作，是否存在業(yè)務規(guī)模擴大、生產(chǎn)制造人員減少而勞務外包人員增加的情形，是否存在“提高自動化程度”卻未優(yōu)先解決重復性高、可替代性強的輔助性崗位的情形，說明原因及合理性。
（2）結(jié)合報告期內(nèi)勞務外包人員與發(fā)行人員工的平均工資、社保及公積金等全部用工成本，進一步說明發(fā)行人是否存在依靠勞務外包壓縮人工成本或費用情形。
（3）結(jié)合無錫創(chuàng)惠的基本情況、對發(fā)行人提供勞務外包服務的金額及占比，說明無錫創(chuàng)惠成為發(fā)行人2021年第五大供應商的背景和原因，是否專門或主要為發(fā)行人服務。
請保薦人、發(fā)行人律師進行核查，并發(fā)表明確核查意見。
2.關于經(jīng)營業(yè)績和主要供應商
根據(jù)申請材料及審核問詢回復：
（1）報告期內(nèi)，發(fā)行人營業(yè)收入分別為68,644.83萬元、68,072.51萬元、75,930.74萬元和38,438.32萬元，凈利潤分別為13,108.97萬元、11,712.99萬元、8,006.62萬元和3,510.05萬元；主營業(yè)務毛利率分別為35.09%、31.61%、19.21%和19.32%。
（2）報告期內(nèi)，發(fā)行人主營業(yè)務的直接人工分別為11,507.11萬元、11,254.96萬元、14,441.06萬元和7,284.07萬元；報告期各期期末發(fā)行人在冊生產(chǎn)人員人數(shù)分別為1,124人、1,010人、834人和840人。
（3）報告期內(nèi)，發(fā)行人向第一大供應商云鼎鋁業(yè)采購金額分別為18,097.28萬元、11,581.07萬元、14,764.37萬元和7,368.24萬元，向第二大供應商內(nèi)蒙超今采購金額分別為260.99萬元、7,350.12萬元、10,672.34萬元和6,513.30萬元，發(fā)行人向云鼎鋁業(yè)和內(nèi)蒙超今均采購鋁型棒材，與云鼎鋁業(yè)存在轉(zhuǎn)貸情形。
請發(fā)行人：
（1）結(jié)合截至目前最新業(yè)績情況、訂單獲取及執(zhí)行情況、主要原材料價格波動情況等，說明全年業(yè)績預測實現(xiàn)情況、業(yè)績下滑趨勢是否扭轉(zhuǎn)、對發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營能力存在不利影響的因素是否消除。
（2）結(jié)合生產(chǎn)人員構(gòu)成和業(yè)務變動，說明生產(chǎn)人員人數(shù)及薪酬支出與營業(yè)收入和業(yè)務結(jié)構(gòu)的匹配性。
（3）結(jié)合云鼎鋁業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、盈利能力，分析在采購單價、結(jié)算條款等方面優(yōu)于內(nèi)蒙超今的原因及合理性，結(jié)合前述差異以及曾與發(fā)行人存在轉(zhuǎn)貸的情形，說明發(fā)行人與云鼎鋁業(yè)交易的必要性、真實性和公允性，是否存在利益輸送。
請保薦機構(gòu)及申報會計師進行核查，并發(fā)表明確核查意見。
業(yè)績斷崖
募資4.9964億